摘要：

2020年6月北三全球组网，即将迈入全球服务新时代。北斗导航系统是国家重要时空基础设施，预计北斗三号最后一颗组网卫星将于2020 年5 月发射，未来北斗将对融合技术设施及创新基础设施的建设产生辐射带动作用，成为智能化时代不可或缺的重要技术基础设施，有望成为我国对一带一路国家技术输出的重要时空基础。

卫星互联网纳入新基建范畴、卫星网络通信集团筹建迎进展，北斗+5G 催生新业态、新需求。市场普遍认为，北斗二号之前使用状况不够理想，北斗三号无非在技术精度上有了一定的提升，不会带来需求端的明显变化。我们认为北斗导航本质上是构建精准时空网络的底层平台技术，是未来万物联网的重要传感器之一。预计未来北斗卫星将与5G、物联网、工业互联网等“新基建”技术方向互联融合、相辅相成，彻底变革国内通信网络设施形态，并且为人工智能、云计算、区块链等心基础基础设施、数据中心、智能计算中心等算力基础设施提供精准时空信息；

近期重点关注北三装备换代所带来的军用订单爆发，远期关注自动驾驶突破。1）北三全球组网及芯片技术突破后，军用北斗三代装备换代带存在巨大业绩弹性，同时进入“十三五规划”末期，国防开支预算执行力度预计加大，6 月以后北斗订单将迎来一轮爆发增长；2）行业应用中，硬件已成为存量市场，以软件和系统集成为增量市场，以高精度定位技术+行业融合的方式拓展下游系统集成与时空数据服务，关注下游新的高精度行业应用打开。3）随着5G 全面建成并与北斗深入融合，与位置服务/5G/物联网/人工智能新技术糅合等新进展或不断涌现，后续国家或将在运营、应用与维护等方面大力推广北斗服务，大众领域的智能网联汽车/自动驾驶或成未来北斗民用大规模爆发领域。推荐标的：军工北斗龙头海格通信（002465.SZ）、专网无线通信龙头七一二（603712.SH）、通信网络系统及服务业务龙头杰赛科技（002544.SZ）；受益标的：华力创通（300045.SZ）、星网宇达（002829.SZ）、华测导航（300627.SZ）、北斗星通（002151.SZ）、中海达（300177.SZ）、中国卫星（600118.SH）、中国卫通（601698.SH）。

催化剂：北斗三号全球组网完成、卫星互联网纳入“新基建”范畴、卫星网络通信集团筹建迎进展

风险提示：GPS 垄断全球卫星导航应用市场、下游市场开拓存在不确定性