大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“2025H1利润增长迅速，创新药研发成果迭出”—千红制药的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点”！感兴趣的朋友可以自行深度挖掘与跟踪。 

图表1：公司主营业务构成

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资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）公司业绩

2025年8月23日，千红制药披露2025年半年报，2025年H1公司实现营业收入8.62亿元，同比+0.72%;实现归母净利润2.58亿元，同比+41.17%;实现扣非归母净利润1.99亿元，同比+10.71%。

2）制剂板块毛利率提升明显

2025年H1，公司原料药板块收入3.16亿元，同比+17.52%，原料药板块毛利率为32.88%，同比-0.82pct；公司制剂板块收入5.43亿元，同比-7.15%，制剂板块毛利率为69.90%，同比+8.54pct，毛利率提升明显。

3）创新体系厚积薄发，新药成果迭出

截至2025年6月30日，公司已有四只创新药处于二期临床试验或即将进入三期临床阶段，多只创新药处于一期临床试验阶段，还有相当数量的创新药正处于待批进入临床研究或在临床前研究中。其中，原创一类新药QHRD107胶囊已完成Ⅱa期临床试验，且la欧洲血液学年会(EHA)顺利发表,目前正处于向CDE申请Ⅱb期临床研究阶段;原创一类新药QHRD106注射液已完成Ⅱ期临床试验，目前正处于向CDE申请Ⅲ期临床研究阶段。

4）盈利预测及评级

此前对公司2025-2026年的收入预测为22.02/25.07亿元，对公司2025-2026年的归母净利润预测为3.56/4.29亿元。考虑到公司2025H1收入增长稳健与利润增长较快等因素，更新对公司2025-2027年营业收入预测为17.49/20.91/25.00亿元,更新对公司2025-2027年归母净利润预测为4.59/4.23/4.75亿元。维持“增持”评级。

图表2：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

千红制药是创新药概念股，近半年随创新药和医保集采的政策驱动，股价顺势上升（优于大市）,再5月至7月份经过一波翻倍的主升浪后，又回调了近三个月，10月份止跌企稳，且阶段性底部被抬高！当下流通市值不到100亿，且有大量外资和公募基金的身影，外资近期密集加仓，股价有望开启第二轮主升浪。点击此处立即解锁“启动点“！

风险提示：

药品集采政策对产品销售价格下降的风险，海外市场需求下降对肝素业务带来的风险，新药研发加大投入对利润产生的风险，环保政策收紧对经营造成的风险，产品质量风险、经营成本增加的风险，违规增持风险。

参考资料：

20251009-天风证券-千红制药-2025H1利润增长迅速，创新药研发成果迭出

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