土地改革加速，农业规模化开启黄金发展期！

1、政策推动农业规模化加速： 过去十年，养殖的规模化造就了温氏股份、牧原股份等大市值公司。未来来看，我们认为我国土地确权带动的土地规模化经营、农村土地三项改革以及中低制造业从一二线城市向三四线城市（乃至村镇）转移三者将相互促进，协同发展， 共同推动我国农业规模化经营加速，迎来黄金发展期！

2、 农业规模化具有数千亿利润空间！我国拥有家庭承包耕地 13.64 亿亩， 规模化经营后， 我们研究测算，平均来看， 公司端亩均利润在 100-200 元，我国农业规模化仅在种植端的利润空间就高达 1300-2600 亿元，如果考虑到衍生出来的粮食流通加工和供应链金融，利润空间将进一步放大，足以孕育超大市值公司！

农业规模化：全产业链运作，高效率种植管理和有效的粮食流通销售是关键。

农业规模化的核心有二：一是种好地；一是卖好粮。粮食供应将持续宽松，优质优价将愈加凸显，因此，生产出优质的农产品并以较优的价格销售出去，将是农业规模化经营的核心。全产业链经营才能够有效保障生产端与销售端的有效衔接，也能够防范农业规模化经营中的信用风险。我们认为，在农业产业链中，有两部分可以形成竞争优势：一是种植管理，核心高效率、低成本，释放种植利润； 二是流通销售，只有有效掌握了下游的销售，才能有效驱动上游的资源整合和扩张。

三大土地经营模式：土地流转、土地托管、合作种植！

农业规模化经营的模式主要有三类：一是土地流转， 实现土地的统一经营， 获取种植的剩余收益， 代表是苏垦农发（类牧原股份）；二是土地托管： 依托经销商渠道打造农业服务模式， 代表是金正大；三是与农户风险和收益共担的合作种植模式，代表是象屿股份（类温氏股份）。新洋丰则融合多种模式深耕经济作物（果品）进行产业链式运营（类牧原与温氏的混合模式）

苏垦农发质地最优，不仅具备高效的种植管理能力，而且具备完善的上下游产业布局，未来有望持续扩张！金正大的优势在于渠道优势，以及在肥料端的成本优势和技术优势，未来有望在种植管理和下游销售开发方面实现突破；新洋丰则专注于水果产业链的整合，能够与其主业实现有效协同，前景广阔！象屿股份的优势在于下游强大的供应链能力，依托于此进行上游资源的整合，空间广阔。

投资建议： 首推苏垦农发，其次新洋丰、金正大、象屿股份

苏垦农发： 公司经营质地优，盈利能力强，产业布局完善的龙头企业。 公司未来的成长动力有二：一是继续通过土地流转扩大统一经营的土地面积，并有望迎来快速扩张期；二是依托其高效的种植管理能力和全产业链的布局优势，拓展农业服务，乃至发展土地托管业务，打造新的业绩增长点。

风险提示： 1、政府政策推进不及预期； 2、农产品价格大幅波动。