事件：公司发布2026 年半年报，上半年公司实现营收85.47 亿元，同比+3%，归母净利润1.13 亿元，同比+2%，扣非归母净利润6021.56 万元，同比+73%。

经营利润稳中有升，资源端、产品端和市场端全方位夯实产业链。2026H1公司农资产品与精细化工产品两大核心板块分别实现毛利3.42 亿元、1.14 亿元，业绩持续修复，产业逻辑正在逐步兑现。化肥板块供应链根基持续夯实，形成多品类进出口协同发展格局，同时加大差异化产品推广，高效肥销售占比提升，销售结构持续向好；农药板块内外贸并举，成功取得多家国内外行业领军企业新研发专利化合物的区域代理权，加大海外产品登记力度，农药出口覆盖亚非美等19 个国家，工业端制剂业务经营实现量销双增长，2000 吨/年氯虫苯甲酰胺原药项目保持较高开工率水平；精细化工板块薄荷醇、BHT、对氨基苯甲醚等核心产品产销稳定、市场份额稳固，薄荷醇产品深耕东南亚、南美等地市场，BHT 产品成功纳入全球知名企业供应商目录，间甲酚持续海外供货。

以创新赋能产业链升级，深化工贸服一体化优势。2026 年上半年，公司完成多项单品改造，推出全新水溶肥系列及特种肥料产品，并在微生物、功能添加剂等前沿领域开展攻关，持续提升高毛利新型肥料占比。公司牵头起草的间甲酚行业标准获批发布，填补了国内间甲酚领域统一行业标准的空白，发挥行业引领作用。同时，公司搭建“科技小院”，聚焦智慧农业发展、绿色高产栽培，建成标准化无人机机场，打造种植物联网示范基地，全面提升为农服务质效。

投资建议：预计2026-2028 年公司归母净利润为2.1/3/4.1 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：产品价格大幅波动，安全生产风险，贸易摩擦风险。