事件：7 月13 日， 公司披露2026H1 业绩预告，预计26H1 实现归母净利润2.40~2.65 亿元，同比+170.8%～+199.0%；扣非净利润2.00～2.25 亿元，同比+364.2%～ 422.2%。

26H1 收入实现增长，预计新渠道延续贡献增量。26H1 公司销售收入增加，1）从渠道看，2026 年公司调整组织架构，将即时零售、零食连锁部门升级为一级组织，更加积极拥抱新兴渠道，预计量贩、新零售渠道延续较快增长。2）从品类看，瓜子行业26H1 竞争趋缓，公司持续聚焦重点品类产品的推广，打手、葵珍等产品预计持续突破；同时，推出风味坚果、魔芋、植物基冰淇淋等新品市场反馈较好，预计亦贡献收入增量。

26Q2 盈利同比显著修复，得益于成本红利与收入增长。据公司业绩预告测算，26Q2 对应实现归母净利润0.7~1.0 亿元，同比+529.6%~749.0%；扣非净利润0.5~0.8 亿元，同比扭亏为盈。利润增速预计远高于收入端，盈利能力显著提升，主要得益于去年同期低基数下，葵花籽价格回落充分释放成本红利，叠加公司收入增长带来规模效应。

经营拐点持续兑现，全年修复趋势有望延续。短期来看，伴随公司持续拓展新兴渠道与新品类，收入改善的趋势有望延续；同时行业竞争趋缓&公司产品结构升级，且公司持续加强包装、采购等成本端的降本增效工作，有望冲抵潜在原料价格波动的影响。中长期看， 1）公司开展传统渠道网点精耕，核心渠道有望逐步企稳；2） 积极探索第三曲线，不断优化新品推出机制，为后续增长夯实基础；3）稳步拓展海外市场，远期成长空间充足。

投资建议： 预计2026~2028 年收入分别为75/81/86 亿元， 分别同比+14.3%/7.4%/6.3% ， 归母净利润分别为6/7/8 亿元， 分别同比+89.3%/18.4%/14.8%， 当前股价对应PE 为17/14/12X，维持“ 推荐”评级。

风险提示：需求持续下行的风险，竞争加剧的风险，食品安全的风险。