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传媒互联网数据月报:2月传媒板块领涨 关注业绩期表现

中国国际金融股份有限公司 2024-03-17

行业近况

2024 年2 月申万传媒指数上涨14.82%,上证综指上涨8.13%,其中,网络游戏(+19.9%)/数字媒体(+15.92%)/广告营销(+15.03%)/出版(+10.44%)/影视院线(+10.37%)/电视广播(+7.18%);恒生指数上涨6.63%,恒生科技指数上涨14.16%,纳斯达克综合指数上涨6.12%。

评论

中金观点:板块春节后持续走强,年内首个业绩期开启。在宏观政策刺激、春节消费数据表现、春节档票房超预期及Sora 等视频AI 多模态技术带动下,节后传媒板块关注度走高,2 月领涨市场。同时,年内首个业绩期开启,港美股重点公司率先披露业绩,多数公司对2024 年展望中性乐观,并预期下半年情况或好于上半年表现,我们提示仍需关注外部环境变化。我们认为在2024 全年业绩趋势基本定调后,市场仍更关注有业绩支撑同时具备AI 应用等创新延展潜力的标的,基本面坚实的头部公司仍有望实现Alpha,同时建议关注AI 应用、MR 内容等多维度主题的实质进展。

网络游戏:2 月春节带动头部游戏亮眼,月内双版号下发。大盘方面,我们观察到2 月存量产品表现较好,而新游贡献平淡。我们认为,春节期间游戏厂商倾向于将更多资源投入在存量游戏的运营上,对新游的投入有限;同时2 月天数较少也影响了新游定档。版号方面,2 月下发国产网络游戏版号111个、进口版号32 个。月内重点获批产品包括:腾讯《地下城与勇士:起源》(《DNF》手游)、网易《永劫无间》手游、游戏科学《黑神话悟空》等。

影视院线:2 月票房及观影人次稳健恢复,进口片定档节奏积极。根据艺恩数据,2024 年2 月全国含服务费票房为111.1 亿元,同比增长187.6%。进口片方面,近期进口片定档节奏加速,根据猫眼专业版,2024 年2 月1 日~3 月14 日,国内累计进口影片11 部,部分已陆续上映。我们认为,电影行业稳健复苏,进口片引进节奏积极,建议持续关注后续内容供给情况和票房表现。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。我们认为当前市场或更为关注有基本面支撑、同时具备AI应用等创新延展潜力的标的,在市场预期逐步成型后头部公司仍有望实现Alpha,同时建议关注AI应用、MR内容等多维度主题的实质进展。推荐快手/分众传媒/阿里影业/阅文集团/爱奇艺/芒果超媒/网易等。

风险

宏观经济景气度低于预期,行业监管政策变化,盈利修复进展较慢。

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