证券代码：002563证券简称：森马服饰

浙江森马服饰股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2026-01

□特定对象调研□分析师会议

□媒体采访□业绩说明会投资者关系活动类别

□新闻发布会□路演活动

□现场调研

□其他

上市公司接待人员姓名：

宗惠春（董事会秘书）、范亚杰（证券事务代表）、潘活动参与人员丽（财务中心高级总监）

其他与会人员：见附件

2026年3月31日

时间

10:00-11:00

地点上海市闵行区莲花南路2689号形式电话会议交流内容及具体问答记录见附件关于本次活动是否涉及应未涉及披露重大信息的说明活动过程中所使用的演示

文稿、提供的文档等附件不适用（如有，可作为附件）附件浙江森马服饰股份有限公司投资者关系活动记录

投资者参与人：

王立平申万宏源研究鲍宇晨景顺长城基金求佳峰申万宏源研究唐爽爽华西证券朱本伦申万宏源研究杨耀华泰证券朱斌准锦投资张霜凝华泰证券郑逸坤中信证券李丹和泰人寿保险股份有限公司吴思涵中泰证券闫宇聪国信证券朱蕤中金公司刘佳琪国信证券陈婕中金公司赵博国泰海通赵泽臣中荷人寿保险有限公司申坤国泰周敏浙商证券侯子夜国盛证券詹陆雨浙商证券杨莹国盛证券唐圣炀招商证券高旭和国联民生证券魏杏梓长江证券张宝晨国金证券陈纪豪长江证券杨雨钦国金证券解睿羊角基金房俊国金基金刘淇铭兴业自营糜韩杰广发证券赵宇兴业证券董建芳广发证券

曹秉超星泰投资管理有限公司刘勇光大证券股份有限公司（自营）刘田田信达证券朱洁宇光大证券王娟天治基金管理有限公司孙未未光大证券孙海洋天风证券赖松个人投资者龚理天风证券龚昌成个人投资者吴越上海睿亿投资杨建根个人投资者宋海霞上海陆家嘴金融之家房昭强富国基金管理有限公司赵梦远上海榜样投资管理有限公司顾宝成度势投资沈昊怡上海榜样投资赵艺原东吴证券孙萌山西证券昭虹宇东方证券毕建强前海开源基金施红梅东方证券刘冬鹏扬基金张小郭创金合信基金樊荣摩根大通易小金财通证券资产管理有限公司

Kian Tat

陆旷达 米牛基金 Santa Lucia Asset Management

Ng郭彬开源证券

电话会议交流内容：

2026年3月31日，公司发布了2025年年度报告，并于当天组织了投资者电话会议，会议由申万宏源纺服研究团队王立平主持。

包括富国基金、长江证券等机构代表、个人投资者共63人参加交流。公司董事会秘书宗惠春、证券事务代表范亚杰、财务中心高级总监潘丽参加会议并和投资者交流。

一、公司业务介绍

1、主要业务

森马服饰创建于2002年，是一家以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团。

公司旗下拥有以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。公司以事业部制的形式独立运营森马休闲服饰和巴拉巴拉儿童服饰两大品牌，通过长期投入和精心培育，森马品牌与巴拉巴拉品牌已成为休闲服饰及童装行业的领先品牌。截至目前，公司森马休闲装和巴拉巴拉童装两大品牌服饰业务成功布局中国一二三四线市场，并在国内各知名电子商务平台建立了线上销售渠道，形成线上线下相结合的全渠道零售格局。

公司产品全部外包生产，公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。

2、公司经营情况公司始终坚持以消费者为中心、以公司长期利益最大化为原则，以“有质量地增长”的核心目标，在品牌建设、零售转型、全球化布局和数字化转型等方面推进重点变革，助力公司实现健康、稳定和可持续发展。

2025年，公司提出“双主力、双潜力、全球化”战略，明确业务增长方向。

在双主力品牌方面，公司坚持长期主义的发展理念，持续投入资源，专注森马和巴拉巴拉两大主力品牌在品牌建设、渠道升级、产品迭代的深耕与提升，实现两大品牌全域体验升级，夯实业务基本盘。在双潜力品牌的战略布局中，公司大力推动儿童运动品牌业务的创新与增长，同时积极推进 MOP 品牌多层次渠道矩阵的构建与优化，全面提升商品运营效率。与此同时，公司进一步明确了全球化发展策略，通过核心市场深耕、新市场敏捷探索，稳步推进海外业务，为公司全球化发展注入全新动力。

二、财务指标1、收入和利润

2025年2024年

同比增占营业收入比占营业收入比金额金额减重重营业收入合

15089844116.68100%14625544581.00100%3.17%

计分行业

服装行业14855428332.4198.45%14457888266.2598.85%2.75%

其他234415784.271.55%167656314.751.15%39.82%分产品

休闲服饰4054958459.5026.87%4189700088.4328.65%-3.22%

儿童服饰10800469872.9171.57%10268188177.8270.21%5.18%

其他234415784.271.55%167656314.751.15%39.82%分地区中国大陆境

14962876398.2399.16%14545216895.0499.45%2.87%

内中国大陆境

126967718.450.84%80327685.960.55%58.06%

外分销售模式

线上销售6972340079.8846.21%6672147281.5445.62%4.50%

直营销售2015809078.4113.36%1547674980.8210.58%30.25%

加盟销售5769223989.0138.23%6074838765.1041.54%-5.03%

联营98055185.110.65%163227238.791.12%-39.93%

其他234415784.271.55%167656314.751.15%39.82%

2025年，公司实现营业总收入150.90亿元，同比增长3.17%；实现归属于

上市公司股东的净利润8.92亿元，同比下降21.54%。

分产品看，休闲服饰实现营收40.55亿元，较去年同比下降3.22%；儿童服饰实现营收108亿元，较去年同比上升5.18%。各类业务的占比分别为，休闲服饰占总营收比重为26.87%，儿童服饰占总营收比重为71.57%。

分渠道模式看，线上销售收入为69.72亿元，同比增长4.5%；线下直营业务20.16亿元，同比增长30.25%；线下加盟业务57.69亿元，同比下降5.03%。

各类业务的占比分别为，线上销售占营业收入的比重为46.21%；线下直营占营业收入的比重为13.36%，线下加盟占营业收入的比重为38.23%。

2、毛利率

营业收入比营业成本比毛利率比上营业收入营业成本毛利率上年同期增上年同期增年同期增减减减分行业服装

14855428332.418163772919.6445.05%2.75%0.63%1.16%

行业

其他234415784.27120122371.7448.76%39.82%15.48%10.80%分产品

休闲4054958459.502412714062.6140.50%-3.22%-10.74%5.02%服饰儿童

10800469872.915751058857.0346.75%5.18%6.30%-0.56%

服饰

其他234415784.27120122371.7448.76%39.82%15.48%10.80%分地区中国

大陆14962876398.238229994024.4945.00%2.87%0.54%1.28%境内中国

大陆126967718.4553901266.8957.55%58.06%72.48%-3.55%境外分销售模式线上

6972340079.883778069786.1645.81%4.50%3.61%0.46%

销售直营

2015809078.41688394788.7365.85%30.25%31.08%-0.22%

销售加盟

5769223989.013660325210.5436.55%-5.03%-5.58%0.36%

销售

联营98055185.1136983134.2162.28%-39.93%-42.88%1.95%

其他234415784.27120122371.7448.76%39.82%15.48%10.80%近三年，公司业务毛利率保持在高位区间。2025年，实现公司服装主业毛利率45.05%，比去年同期上升1.16个百分点。

分产品来看，休闲服饰毛利率40.50%，比上年同期上升5.02个百分点，儿童服饰毛利率46.75%，比上年同期下降0.56个百分点。分渠道看，线上销售毛利率45.81%，比上年同期提升了0.46个百分点，线下直营销售毛利率65.85%，下降了0.22个百分点，批发业务销售毛利率36.55%，上升了0.36个百分点。

预计未来，毛利率也将维持高位区间波动。

3、销售渠道

公司采取直营、加盟与联营相结合、线上与线下互补的多元化营销网络发展模式。

（1）按业务模式分类项期初本期增加本期减少期末

目数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）直

980200706.0021145222.3516320603.261028225325.09

营加

72601322543.00848139280.461236182700.7768721279122.69

盟联

8511733.002256.46567961.96314027.50

营合

83251534982.001061184759.271455211265.9979311508475.28

计（2）按商品品类分类期初本期增加本期减少期末项目数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）数量（个）面积（㎡）休闲服

2811652942.0031892911.9645389845.412676656008.55

饰儿童服

5514882040.0074391847.311002121420.585255852466.73

饰

合计83251534982.001061184759.271455211265.997931

1508475.28

截至本期末，公司已在全国各省、自治区、直辖市及海外建立了7931家线下门店，按照业务模式分类，其中直营1028家，加盟6872家，联营31家；按照商品品类分类，休闲服饰店铺2676家，儿童服饰店铺5255家。

同时，公司在淘宝、天猫、唯品会、抖音、京东等国内知名电子商务平台建立了线上销售店铺。

线下门店的数量和变化：报告期内，公司门店由期初的8325家变为期末的

7931家，减少394家。其中直营门店增加48家，加盟门店减少388家，联营门店减少54家。

2026年，我们将持续优化渠道质量，通过改善底层渠道资产质量来带动线

下销售有质量的增长。

关于店铺的详细结构，包括期末期初的店铺数量和面积，以及变化的数量和面积，公司在年报中已经按照业务模式分类和按照商品品类模式进行分类详细介绍，请参考。

4、存货情况

截至2025年12月31日，公司存货账面余额36.91亿元，比去年同期38.74亿元下降1.83亿元，同比下降4.73%。库存账面价值31.78亿元，同比下降8.7%。

公司的库存结构上，1年内库龄的新品占比较年初和上年同期下降，1-2年库龄的老品占比上升；2年以上库龄老品持续下降。一年期以内库龄的新品占比

69%。

公司库存的数量和库存结构仍保持健康状态。

未来，公司会持续优化库存结构，通过数字化工具的应用，建立完善的经营计划和供应链规划，同时，对经营过程及时跟踪分析，灵活排产和销售，使库存商品保持在合理的水平。5、货币资金和经营性现金流

2025年，受益于销售回款的增加，公司经营活动产生的现金流量净额同比

增加36.95%，为17.30亿元，公司货币资金仍保持较高水平，总计85.39亿元。

6、分红

公司2025年年报计划分红每10股派发1.50元现金红利，加上2025年上半年已经完成的半年度分红每10股派发1.50元现金红利，2025年合计分红每10股3元现金红利，分红总额8.08亿元，占今年利润8.92亿元的90%。这个议案需要我们在4月21日召开的2025年度股东会审议。

如果本次分红方案经股东会审议通过并顺利实施，公司上市以来累计分红将达129.89亿元，分红率75.45%。

三、零售情况

我们观察公司终端零售情况，包括线上和线下、直营和加盟，全系统终端零售状况：2025年1-12月份同比增长5.12%。截至2026年3月30日，全系统终端零售同比增加12.73%，如果加上退货因素的影响，预计一季度全系统终端零售的实际增幅会有所变化。

四、展望

2026年，公司将继续围绕“以消费者为中心、以公司长期利益最大化为原则”，聚焦服饰主业，通过创造价值与把握趋势实现持续发展。

希望通过更好的业绩，回报投资者。