储能元年,爆发始点。 美国是最早推动储能示范项目的国家,当前加州的政策扶持力度正在加强, Tesla 推出储能产品, 与 SolarCity 一同撬开储能的大市场。

成本下降:锂电池产能投放, 规模化带动成本骤降。 近 10 年美国零售电价复合增速 3.3%,而过去两年储能成本下降 35%。 随着锂电池的大规模扩产, 比亚迪、ATL、国轩今年底产能开始投放,三星、 LG 明年产能开始投放, Tesla 后年产能开始投放,锂电池成本将会加速下降。 储能成本下降达到临界点之后,将逐步打开庞大的电力市场, 远大于当前的消费电子、 电动汽车用锂电市场。

市场激活: 发电侧替代峰值发电机组,用户侧灵活购电。 在发电侧, 当储能成本小于新建峰值燃气装机成本,可实现经济性; 在工商业用户侧, 在相对市场化的加州等地,波峰波谷价差极大(可差 6 倍), 储能节能空间大; 在居民侧,可利用光伏与储能替代从电网买电,尤其在高电价的地区,不需要任何补贴的平价已经临近。

市场空间,万亿市场开启。 短期看 GTM 预计 2020 年美国累计储能装机将达到3.6GW,约合 12Gwh,市场规模 240 亿人民币;国际能源署以及国际可再生能源署预测全球电池储能规模 2020 年增至 25Gw,市场规模约为 1800 亿人民币,相当于目前消费电子锂电池市场规模的两倍多。长期来看,美国能源局预计可以储能替代利用率较低的发输配电侧投资,合计全球市场空间约为 10000 亿人民币,而 Tesla 预计光伏+储能实现平价用电领域市场规模更是上万亿美元。

投资策略:把握储能大时代的脉搏。 政策已经开启储能市场的大门, Tesla 引领产业前进,随着成本的加速下降,储能发电侧、用户侧市场将逐一被激活。投资策略上建议关注国内外储能解决方案提供商。重点推荐做系统解决方案的欣旺达、科陆电子、阳光电源。铅酸电池整合告一段落,天能动力、超威动力和解。重点关注港股的天威动力、超能动力,推荐 A 股南都电源,圣阳股份。

风险提示: 储能补贴低于预期,业务发展低预期,能源互联网推进低于预期,竞争风险加剧