事件：2026 年10 月18 日，海能达公告2026 年限制性股票与股票期权激励计划首次授予事项，向191 名激励对象授予限制性股票1,200 万股，授予价格4.22元/股；向349 名激励对象授予股票期权1,200 万份，行权价格8.44 元/份，首次授予权益合计占计划公告时总股本的1.32%。

采用限制性股票与股票期权双重激励，主要覆盖核心技术及业务骨干。本次激励计划拟授予权益总计3,000 万股/万份，占计划公告时总股本的1.65%，其中首次授予2,400 万股/万份，预留600 万股/万份，股票来源为公司定向发行的A 股普通股。本次首次授予覆盖540 人，核心技术（业务）骨干534 人，获授权益2,250 万股/万份，占首次授予总量的93.75%，其余授予部分董事及高级管理人员。激励资源向核心骨干倾斜，有助于吸引和留住优秀人才，强化股东、公司与核心团队的利益绑定。

三年扣非利润考核目标逐年提升，强化主营业务盈利导向。首次授予部分分三期解除限售或行权，比例分别为30%、40%、30%，对应2026—2028 年度扣非净利润分别不低于4 亿元、5 亿元和6 亿元，后两年考核门槛较上年分别提升25%、20%。上述扣非净利润剔除本次及其他股权激励计划产生的股份支付费用影响，考核重点落在主营业务盈利表现。预留部分若于2027 年9 月30 日前授予，考核目标分别为2027 年扣非净利润不低于5 亿元、2028年不低于6 亿元，与首次授予部分保持一致，有助于形成统一的中期经营目标和激励导向。

分期兑现与多层考核相结合，完善长效激励约束机制。授予限制性股票的限售期及股票期权的等待期分别为12 个月、24 个月、36 个月，分三期解除限售或行权，比例分别为30%、40%、30%。在公司层面业绩达标的前提下，个人考核结果为B 及以上可按100%比例解除限售或行权，C、D 等级不得解除限售或行权；若所在一级部门未达到规定基础目标，则个人考核须达到A及以上。公司、部门及个人表现共同决定权益兑现，有助于强化经营目标传导，兼顾人才留任、团队协同与经营效率提升。

首次授予预计摊销费用5,204.40 万元，费用主要于2027 年确认。根据公告测算，首次授予限制性股票与股票期权预计分别产生股份支付费用3,852.00万元、1,352.40 万元，合计5,204.40 万元；2026—2029 年预计分别摊销755.10 万元、2,669.40 万元、1,354.20 万元和425.70 万元。该测算仅包含首次授予部分，预留权益授予时将产生额外费用，最终金额以实际生效、失效数量及审计结果为准。

投资建议：公司是全球领先的专用通信及解决方案提供商，致力于为公共安全、应急、能源、交通、工商业等行业客户提供更快、更安全、更多联接的通信设备及解决方案，深挖行业痛点，深耕客户需求，不断提升研发能力和经营效率。考虑到公司持续加大投入与业务结构优化，同时汇率波动及营业外因素或对利润释放形成一定扰动，盈利预测有所调整，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为3.06 亿元、3.98 亿元、5.01 亿元，对应PE 分别44倍、34 倍、27 倍，维持“增持”投资评级。

风险提示：海外诉讼风险、地缘政治风险、汇率波动风险、成本波动风险、竞争加剧风险、知识产权风险、股东质押风险。