航运：本周SCFI 综合指数报4601.97 点，环比涨1.0%。我们认为2022年集运公司的利润很大一部分是从货代挤出，预计会大幅抬升始于10 月谈判的2022 年合约价格，依据群体、合作紧密度不同，预计价格是2021 年的2-3 倍，覆盖船公司2022 年约30%的运量（各家公司覆盖率会有差距）；叠加来年现货价格依旧坚挺，集运环比2021 年继续改善已是大概率事件！

建议配置核心标的-中远海控。

航空机场：变种病毒的真实传播力尚需验证，暂无法得出明确结论。“清零”

政策尚需维持一段时间，短期国内市场复苏是主要逻辑，如国内疫情消退，即便国门关闭，2022 年国内市场景气度应接近或高于2021 年同期。长期来看，全球免疫屏障彻底建立，严格管控的成本远高于放开之时，国门将顺理成章的放开，供需结构性问题解决后，多重共振下运价有望实现显著上涨，民航有望迎来全面高景气区间，继续看好航空股表现，推荐三大航、春秋、吉祥。航空主业收费规则的差异及免税租金的影响决定了国门未开放时，国内线强势复苏不足以拉动机场业绩全面回归。若国门开放，枢纽机场国际客流恢复，将大幅修复机场收入。推荐上海机场，白云机场。

快递：在鼓励高质量发展、推进共同富裕的大背景下，政策积极管控快递行业无序竞争，同时极兔收购百世后竞争格局实现大幅优化，中短期来看，价格战大概率将在较长一段时间内维持缓和态势，快递公司四季度和明年的利润将明显改善；中长期维度建议紧密跟踪极兔收购整合百世国内快递业务的效果。继续看好通达系公司的估值提升行情，推荐圆通速递、韵达股份、中通快递和申通快递。而对于顺丰，短期边际改善明显，公司中长期发展逻辑不变，我们认为目前公司股票风险收益比较高，仍然重点推荐。

物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫、华贸物流。双星新材业绩连续环增，继续推荐；新增覆盖安利股份，推荐浙江自然、久祺股份、安利股份，推荐数码印花革命者宏华数科，关注凯立新材、牧高笛。

投资建议：航运运价高位震荡，关注航空机场预期复苏的情绪刺激，关注龙头快递中长期布局时点，推荐中小盘行业龙头。推荐：宏华数科、双星新材、安利股份、久祺股份、浙江自然、中远海控、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注京沪高铁、牧高笛、中际联合、凯立新材。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动