事件概述

根据奥拓电子披露的2024 年报及2025 年一季报，公司2024 年实现营收7.22 亿元，同比增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润为-3853.01 万元，拟每 10 股派发现金红利 0.20 元（含税）。2025 年第一季度，公司实现营收1.85 亿元，同比增长2.72%；归母净利润为1360.27 万元，同比增长2139.84%。

费用率控制较好，2025 年一季度业绩大幅改善2024 年公司净利润出现亏损，主要系计提的信用减值损失增加至5403.36 万元所致。公司深耕国内优势行业，国内市场实现营业收入4.70 亿元，同比增长37.64%。2025 年第一季度公司业绩大幅改善，净利润同比增长超过20 倍，主要得益于计提的信用减值损失同比减少，以及期间费用同比减少。公司各项费用率控制较好，销售费用率同比去年下降2.05pct，管理费用率同比去年下降1.00pct，研发费用率同比去年下降2.13pct，财务费用率为-1.21%，去年同期为-2.60%，利息收入有所下降。公司订单储备量充足，截至2025 年3 月末，公司在手订单及中标金额合计约 3.83 亿元。

布局抖音本地生活虚拟直播，承接全球多个虚拟影棚项目2024 年，子公司创想数维，实现营业收入1582.27 万元，同比增长 36.14%，并于2024 年四季度成为抖音本地生活服务商，利用 AIGC+XR 提供全案一体化虚拟直播技术服务，覆盖多个垂直领域，服务50 个以上头部品牌。公司以“AI 数据驱动全链路闭环”为核心推出了全新的新零售数字化解决方案，实现线上直播引流，线下到店营销的完美闭环，根据年报披露，已服务了伊利、周大生、周六福等多家知名品牌，覆盖4,000+品牌门店，助力数字化零售。同时，公司夯实影视行业的优势地位，专注于电影播放和虚拟拍摄两个关键领域，2024 年实现营业收入约 1.54 亿元，同比增长 13.14%。全年已累计交付36 块LED 电影屏，项目落地超过全球20 个城市，承接25 个XR/VP 虚拟影棚项目，目前全球范围内累计承接了92 个XR/VP 虚拟影棚项目。

重视股东回报，连续14 年现金分红

根据公司年报，2024 年公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 0.2 元（含税），合计派发现金红利总额为 1299.42 万元。公司高度重视股东回报，积极践行稳定的分红政策，自上市以来连续1 4 年现金分红，累计现金分红约5.14 亿元（含回购股份方式及2024 年拟分配现金红利），已远超IPO 时融资额。上市以来公司累计现金分红占累计归母净利润比例65.14 %（不含回购股份方式），处于行业领先水平，切实回报投资者。

投资建议：维持“增持”评级

考虑到项目回款进度，我们调整此前的盈利预测，预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为8/9.2/10.4 亿元（上期预测为8.5/9.4 亿元），实现归母净利润分别为0.6/0.8/1 亿元（上期预测为0.8/1 亿元），EPS 分别为 0.09/0.13/0.15 元（上期预测为0.13/0.16 元），5 月22 日收盘价5.95 元，对应当前股价的PE 分别为66/48/40 倍，维持“增持”评级。

风险提示

行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。