2025 年，LED 视频显示系统业务、服务与其他业务增长强劲，降本增效带动整体实现盈利改善；2026Q1 盈利性持续改善。此前，奥拓电子公告2025 年年报与2026 年第一季度报告：1）营收端：2025年，公司实现营业收入7.55 亿元，同比增长4.58%；分产品来看，LED 视频显示系统/网点智能化集成与设备/服务及其它/智能景观亮化工程/软件及内容分别实现收入4.41/1.89/0.58/0.40/0.28 亿元，分别同比+28.92%/-0.21%/+44.89%/-67.03%/-4.61%，收入占比分别为58.34%/25.01%/7.65%/5.34%/3.66%。2026Q1，公司实现营业总收入2.50 亿元，同比增长35.62%，环比增长10.92%。2）利润端：2025 年，公司实现归属母公司股东的净利润0.11 亿元，同比扭亏；整体销售毛利率为36.00%，同比提升2.09pct；销售净利率为1.21%，同比提升6.80pct。分产品来看，LED 视频显示系统/网点智能化集成与设备/服务及其它/智能景观亮化工程/软件及内容毛利率分别为34.79%/29.71%/49.14%/66.46%/26.38% ， 同比分别+0.14pct/-4.93pct/-24.98pct/+51.47pct/-18.46pct。2026Q1，归属母公司股东的净利润0.15 亿元，同比增长11.85%，环比扭亏；毛利率为32.61%，同环比下降。3）费用端：2025 年，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.17%/8.85%/8.74%/-0.02%，分别同比-1.55pct/-1.41pct/-1.44pct/+1.18pct ， 费用管控效率有所优化。

2026Q1 ， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为10.29%/5.98%/6.18%/1.96% ， 分别同比

-3.99pct/-3.13pct/-2.62pct/+2.92pct，其中销售、管理、研发费用率管控明显，财务费用率由于汇兑损失同比增加增加较多。

深耕优势细分市场，影视、广告及数字内容等领域新签订单高增，金融业务场景持续拓宽。2025 年，公司新签订单约9.84 亿元，同比增长18.73%，其中海外市场新签订单约4.46 亿元，同比增长72.11%。分下游市场来看，2025 年：1）影视：新签订单约3.58 亿元，同比增长67.69%，为公司订单规模最大的下游板块。其中虚拟拍摄方面，累计承接124 个XR/VP 虚拟影棚项目；电影播放方面，LED 电影屏订单累计192 块，交付98 块，落地超26 城。随着XR虚拟拍摄、LED 电影屏在影视行业的渗透率快速提升，该业务有望持续贡献增量。2）金融及通讯：新签订单约2.52 亿元，为7386 个　　银行网点提供智能化方案，新零售方案覆盖超6000 家门店，场景应用持续拓宽。3）广告：新签订单约1.32 亿元，同比增长212.94%，为公司增长最为亮眼的板块，公司深耕广告领域多年，持续夯实公司在广告领域的优势地位。4）数字内容：新签订单约2865 万元，同比增长28.03%；创想数维助力超50 个头部品牌营销，推出Metabox Studio 虚拟直播间。未来随着品牌方对虚拟营销、直播电商的投入持续加大，数字内容业务有望保持稳健增长。

奥拓电子子公司创想数维获2010 万元增资，创维为战略投资者“深圳领航“的股东。4 月29 日，公司发布《关于控股子公司引入战略投资者暨放弃优先认购权实施增资扩股的公告》，其控股子公司创想数维拟引入战略投资者并实施增资扩股，公司同步放弃优先认购权。根据公告，创想数维拟引入“深圳领航”及“珠海旌荣”作为战略投资者。公司二级控股子公司创想数维致力于成为“中国领先的创意领域技术赋能者”，专注基于LED 显示的XR 虚拟扩展现实一体化解决方案，为客户提供虚拟直播、XR 技术服务及数字资产生成等技术服务；战略投资者之一“深圳领航”出资比例34%的股东——深圳创维科技咨询有限公司——为创维集团控股子公司。该增资预计将加深加强公司与战略投资者创维集团的合作关系。

连续15 年现金分红，坚持切实回报投资者。4 月26 日，公司公告《关于2025 年度利润分配预案的公告》，拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币0.5 元（含税），合计派发现金红利总额为3257.72万元。公司自上市以来连续15 年实施现金分红，累计现金分红约5.46 亿元（含回购股份方式及2025 年拟分配现金红利），上市以来公司累计现金分红占累计归母净利润比例68.83%（不含回购股份方式），处于行业领先水平，切实回报投资者。

盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028 年营收分别为10.00/13.00/16.30 亿元，同比分别+32%/+30%/+25%，归母净利润分别为0.56/1.09/1.73 亿元，同比分别+410%/+96%/+59%，对应当前股价的PE 分别为84/43/27 倍，考虑到公司在广告、影视业务在行业下行期间的高增，公司在高端市场的竞争力，以及创维参股为公司带来的协同，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示客户拓展不及预期，行业竞争加剧，地缘政治风险，宏观经济风险，主业盈利性持续下行等风险