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奥拓电子发布2018年半年报，2018年1-6月实现营业收入7.92亿元，同比增长77.92%；归属于母公司股东净利润0.83亿元，同比增速36.10%；扣非后归母净利润0.78亿元，同比增长47.10%。

公司点评

LED 应用龙头企业，行业高增速推动业绩高增长

奥拓电子是全球技术领先的LED 应用及金融科技解决方案综合提供商，业务覆盖LED 显示、LED 景观照明、银行信息综合发布系统、智慧银行解决方案、银行智能服务型机器人、大众体育馆O2O 运营平台等。从主营拆分来看，上半年LED 视屏显示系统营业收入1.29亿元，同比增长35.71%；智能景观亮化工程营收5.60 亿元，同比增长108.50%；网点智能化集成与设备营收5501 万元，同比增长74.22%。同时，公司公告截止至2018 年7 月15 日，在手订单及中标金额约为10 亿元，预计2018 年1-9 月归母净利润1.15-1.5 亿元，同比增速为31.97%-72.13%。

LED 显示稳步拓展，景观照明井喷，银行业务创新发展

LED 显示领域，公司在夯实体育领域的同时，进军机场航站楼等显示领域。2018 年上半年，公司第三次入选世界杯高端LED 视频系统，产品投放至俄罗斯世界杯的12 个球场，同时，LED 显示屏亮相白云T2 国际航站楼，并为香港机场和香港NOW TV 打造的高端LED显示屏。LED 景观照明行业增速仍然较高，全资子公司千百辉承接了青岛上合峰会城市亮化、西安灞河、深圳深南大道（福田段）、深南东路、三亚城市灯光改造等多个项目，预计行业井喷期仍未结束。

公司针对银行客户主要提供产品综合信息发布和指示系统，并且形成了智慧银行改造和智能服务机器人两项业务领域，目前初步实现了银行智能服务机器人的集成运用，并中标入围了建行大堂智能引导分流设备采购项目。

盈利预测与估值

我们预计公司2018、2019、2020 年营业收入分别为17.65 亿、24.67亿元和33.20 亿元，增速分别为69.52%、39.80%和34.57%；归属于母公司股东净利润分别为2.08 亿、2.85 亿和3.80 亿元，增速分别为57.76%、36.68%和33.62%；全面摊薄每股EPS 分别为0.34、0.47 和0.62 元，对应PE 为17.3、12.7 和9.5 倍，首次覆盖，未来六个月内新增“谨慎增持”评级。

风险提示

景观照明业务回款能力不及预期；LED显示推广不及预期；金融智能业务推广不及预期；海外业务受政策等影响不及预期；系统性风险。