事件：8 月20 日，国家医保局正式公布国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。本次发布的常规准入部分共2643 个药品，包括西药1322 个、中成药1321 个（含民族药93 个）；中药饮片采用准入法管理，共纳入892 个。新版目录还确定128 种药品为拟谈判品种（其中48 个已经公布）。

西药：共调入93 个，调出126 个。调入品种包括硼替佐米、来那度胺、阿比特龙等肿瘤药以及德谷胰岛素、糖尿病复方药（西格列汀二甲双胍、吡格列酮二甲双胍等）等慢病用药。肿瘤创新药与慢性病用药的升级换代成为目录调整的方向。调出品种包括鼠神经生长因子、小牛血清去蛋白等。

中成药：共调入99 个，调出21 个。儿科用药此次收到目录重点关照，小儿感冒颗粒、儿童清肺口服液、小儿退热口服液等15 款儿童用药被调入乙类。此外，日均用药金额低的中药同样受到医保青睐，藿香正气口服液、天舒片、保济口服液等品种从乙类调整为甲类。

点评1：医保目录新陈代谢，利好头部企业转型创新。恒瑞医药阿比特龙、罂粟乙碘油进入乙类；中国生物制药阿比特龙、来那度胺、硼替佐米进入乙类，前列地尔调出；华东医药吡格列酮二甲双胍、索利那新进入乙类；山大华特核心品种伊可新（维生素AD）进入医保乙类。头部药企收获颇丰，激励药企转型创新。

点评2：谈判目录仍存悬念。此次初步确定将128 个药品纳入拟谈判准入范围，现已公布的药品包括利拉鲁肽、阿利沙坦酯、曲妥珠单抗、阿帕替尼等在内，合计共48 个，当前尚有80 个品种未公布，预计近期获批的系列创新药均包含在其中，包括市场关注度极高的国产PD-1 等。我们推测谈判目录将于10 月中下旬到11 月上旬正式公布，这批创新药的降价幅度仍存悬念，我们会持续的密切跟踪。

风险提示：谈判目录品种降价幅度超预期