当下全国上下都在积极抗击新型冠状病毒疫情，疫情的发展短期对国内经济发展和人民生活产生了较大影响，同时也在影响着医药行业。新型冠状病毒让很多医疗物资变得短缺，比如防护服、口罩、消毒产品、抗病毒药物等等。对2 月份以及一季度的医药行业影响，我们判断如下子行业受益：

1) 口罩、手套、防护服等：振德医疗、蓝帆医疗、英科医疗。

2) 相关诊断。随着疑似和就诊人群的增加，相关检验有望增加：万孚生物、迈瑞医疗、达安基因等。

3) 血液制品类。血液制品作为战略物资，在重大传染病救治时候通常有着重要的作用，比如静丙和白蛋白：如华兰生物、天坛生物等。

4) 抗病毒药物和部分中成药有望受益。目前新型冠状病毒没有特效药物，但也带动了一些抗流感病毒药物及干扰素的使用。东阳光药、石药集团、安科生物等。

5) 药店。抗病毒药物、防护用品销售火爆，益丰药房、大参林。

6) 疫苗。智飞生物、康泰生物等。

疫情对医药行业整体而言只影响短期一个季度，对于长期发展趋势影响有限。短期疫情爆发不改医药行业长期发展趋势。从长期，我们依然看好以下几大符合行业发展规律的方向：1、创新药物研发和CRO/CDMO 未来5-10 年发展大周期：看好恒瑞医药、复星医药、海思科、石药集团、中国生物制药；药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。2、医疗服务行业继续快速发展：看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。3、疫苗行业未来随着新产品放量快速发展：看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。4、药店，将成为药品的主要销售渠道，看好益丰药房、大参林。5、创新医疗器械发展：

看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、乐普医疗等。6、特色原料药行业：

看好特色原料药行业发展，看好健友股份、司太立、普洛药业等。

中泰医药重点推荐1 月平均涨跌幅10.20%，跑赢医药行业5.53%，其中智飞生物20.00%、健友股份19.91%、安图生物17.76%、海思科13.56%、大参林11.33%。

2 月重点推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、华兰生物、健友股份、大参林、万孚生物

对于新型冠状病毒的药物治疗，目前部分临床案例表明洛匹那韦/利托那韦及Remdesivir 具有良好效果，国内已火速启动两种药物的临床试验，两种药物有望给新型冠状病毒的治疗带来曙光。此外，对于新型冠状病毒的疫苗研发，全球多个机构已经开展，包括最新技术的mRNA 的疫苗也有项目启动；但疫苗的研发的周期较长，最少需要一年以上，短中期疫苗难对疫情控制做出贡献。

行业热点聚焦：（1）第二批全国药品集采32 个品种采购成功，100 个产品中选（2）第 38 届摩根大通医疗健康大会在旧金山召开（3）卫健委关于印发《第一批国家高值医用耗材重点治理清单》的通知（4）世卫组织宣布新型冠状病毒感染的肺炎疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”

市场动态：对2019 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率43.3%，同期沪深300 绝对收益率33%，医药板块跑赢沪深300 约10.3%。2020 年1 月医药生物行业上涨4.67%，所有子板块均上涨；其中医疗器械板块涨幅度最大，为9.12%，医疗服务子板块涨幅度最小，为2.47%。以2019 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值33.92 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率约为19.15 倍，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为77%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值36 倍PE，低于历史平均水平（37 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为70%。

风险提示：流感疫情发展超出市场预期，政策扰动风险，药品质量和医疗事故的风险。