投资要点

二级市场表现：年初以来汽车板块下跌4.9%，在29 个板块中涨幅表现居第8 位， 其中商用车/ 乘用车/ 配件/ 经销商涨幅依次为-0.4%/-1.2%/-4.9%/-19.3%，今年重卡销量明显好转，重卡产业相关生产厂商业绩提升明显，中国重汽、潍柴动力和威孚高科股价涨幅较大。

汽车销量表现：10 月汽车销量同比增幅高达18.7%，1-10 月销量同比增13.8%，其中乘用车/商用车分别同比增15.4%/4.6%。SUV 依然是今年乘用车增量主力，自主SUV 成绩喜人，2016 年1-10 月自主SUV 累计销售393万辆，在SUV 领域市占率为57%，销量前十名SUV 品牌中自主占据了6 席。

预计SUV 市场持续高速增长，自主SUV 消费需求暴增与三四线城市及农村需求增长有关，其中亦有部分微客、轿车替代需求。

商用车累计销售292.1 万辆同比增长4.6%，货车表现好于客车，10 月份重卡销量增幅超过50%，是带动商用车板块上涨的主要力量，治超和排放标准升级是重卡运输车新增和更新需求的催化剂。轻卡产销呈低迷态势，江淮轻卡表现相对较好。10 月份，客车销量下滑，其中宇通客车、中通客车同比正增长，金龙汽车大幅下滑。

新能源汽车销量增幅大幅收窄：10 月销量同比增8.1%为4.4 万辆，增幅收窄。1-10 月累计销售33.7 万辆，同比增加82.2%，纯电动乘用车/商用车销量为17.6 万辆/8.2 万辆，同比增幅107.4%/92.7%。新能源发展趋势不变，补贴政策预计年底前落地。

行业利润增幅持续提升：受益于车市行情整体提升，今年以来汽车业收入、利润增幅逐步走高，据统计局数据，汽车业收入、利润同比增幅为13.6%/13%。预计第四季度依然可以延续良好行情。

盈利预测与投资建议：受乘用车购置税减半优惠即将到期影响，预计到年底乘用车销量将维持高增长态势，全年汽车销量增幅有望超出年初市场的个位数增长预期。选股逻辑：1）新车周期贡献业绩弹性：强烈推荐上汽集团、广汽集团；2）新能源汽车细分龙头：强烈推荐比亚迪，推荐江淮汽车、宇通客车；3）车联网：关注提前布局、具有先发优势的企业如兴民智通、宁波高发。

4）向高端化升级转型的汽车零部件企业：强烈推荐骆驼股份、均胜电子、推荐双林股份、中鼎股份、拓普集团。5）经销商&后市场：关注以融资租赁等高增长后市场业务为利润主要来源的广汇汽车。

风险提示：购置税优惠政策年底到期；新能源补贴调整政策不达预期。