事件：公司公布2017 年一季度业绩预告，预计归属母公司净利润3,131.27 万元—3,802.25 万元，同比增长40%-70%。受下游重卡高速增长，公司气压ABS 业务增速较快，预计全年利润增速可期。

点评：

1）业绩增长符合预期， ABS 盈利高增速。受益于GB12676 政策和重卡高增速，公司气压ABS 销售有较高增速，同时气压ABS 毛利率也比较高，对利润贡献很大，我们预计今年1 季度重卡增速55%左右。2015 年全年气压ABS 销售约10 万套左右，2016 年可能有近20 万的销售，预计今年也会有较高增速。液压ABS 业务供应商体系稳定，全年可维持稳定增长。

2）底盘悬架业务稳定发展，积极研发轻量化产品。公司底盘悬架业务应用于乘用车，最主要客户是江淮。公司积极推进轻量化底盘，主要是采用铝镁合金，重量比传统轻20-30%，产品单价高毛利高，目前国内中高端车和进口车都开始采用。我们预计公司今年下半年会有少量轻量化产品上车。

3）积极发展智能网联和新能源业务。智能驾驶业务全面布局，在北京成立ADAS 子公司，与高校合作针对商用车开发ADAS系统；参股Haldex，研发电子制动系统，把握智能驾驶执行层；参股飞驰镁物切入车联网。

4）轮毂电机、无线充电，多点开花。无线充电业务已经成立合资公司，研发放在上海，生产在诸暨。无线充电针对乘用车做研发，已经使用江淮装车做测试。公司与Protean 合作轮毂电机，将针对B 级车研发产品。

5）盈利预测：我们预计公司2017 年、2018 年归母净利润分别为1.7 亿、2.01 亿，对应估值为49X、41.5X。

6）风险提示：重卡增速不及预期，新业务发展不及预期。