事件：6 月1 日，比亚迪披露公司于2025 年5 月实现销量37.69 万辆，同比+14.1%。6 月11 日，比亚迪发布《践行社会责任，推动行业高质量发展》一文，宣布将供应商支付账期统一至60 天内。

国内销量持续增长，市占率提升效果明确。2025 年5 月，比亚迪实乘用车销量37.69 万辆，同比+14.1%，其中纯电占比54.2%，混动占比45.8%。2025年1-5 月期间，公司已实现乘用车销量173.56 万辆，同比+37.0%，其中纯电占比47.0%，混动占比53.0%。比亚迪在国内市场的份额不断扩大，价格战策略成效显著，市场竞争力持续增强。比亚迪周度市占率自25 年第7 周起显著上升，达到15%-16%区间，第23 周（6/2-6/8）更是增至16.87%。

2025 年1-5 月期间，公司乘用车市占率为19.71%,较去年同期的15.69%提升4.01pcts，反映其产品力与供应链优势在行业价格战中进一步凸显。

海外拓展势如破竹，多市场齐头并进。公司在2025 年1-5 月分别实现出口6.63/6.70/7.27/7.91/8.90 万辆， 对应同比增长分别为83.4%/187.8%/89.2%/92.8%/137.5%。整体来看，公司1-5 月累计实现出口37.42 万辆，同比+112.1%，整体趋势良好。据盖世汽车数据，2025 年1-4月比亚迪主要出口流向为巴西、墨西哥、比利时等国家。随着比亚迪在南美、欧洲、东南亚等市场的不断布局，以及新车型的持续推出，公司海外市场前景广阔，未来发展增长空间明确。

链动协同稳发展，安全边际稳定可控。比亚迪积极践行社会责任，推动行业高质量发展，6 月11 日发布文章宣布统一供应商支付账期至 60 天内，展现出对产业链上下游的积极调整与快速响应，实现产业链共赢。展望全年，在国内市场，公司市场份额底部企稳，有望进一步巩固其领先地位；海外市场方面，随着产能布局的完善和市场推广的深入，公司销量有望持续增长。

前期股价调整使得安全边际更加充足，短期修复动能明确，明确看好其全年在国内和海外的销量中长期表现。

盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收10018.32/ 12085.46/13678.70 亿元，归母净利润分别为607.49/ 724.46/ 831.73 亿元，EPS分别为11.06/ 13.18/ 15.14 元，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：市场竞争超预期，新车上市销量不及预期，出口进展不及预期。