事件：5 月28 日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，继宣布为智能泊车安全兜底后，再次率先承诺为城市领航安全兜底1 年；同时，公司发布中国首款4nm 制程智驾芯片——璇玑A3，加速推进智能化下半场进程。

全系可标配天神之眼B 系统，智驾安全兜底落地。比亚迪宣布全系车型均可搭载天神之眼B 辅助驾驶激光版，选装价格1.2 万元。会上，比亚迪承诺为城市领航安全兜底：即日起一年内，天神之眼A&B 的新用户自提车之日起，老车主OTA 升级至天神之眼5.0 后，均可享为期1 年的城市领航兜底。

用户在合规使用城市领航功能时，若发生有责任交通事故，应由本车承担的直接经济损失将由比亚迪直接进行兜底赔付。对比行业常见的智驾险，比亚迪的城市领航兜底全部免费、没有上限，且不会影响来年的商业险保费。

发布中国首款4nm 制程自研智驾芯片，天神之眼架构再升级。本次发布会上，比亚迪发布中国首款4nm 制程智驾芯片——璇玑A3，支持L3、L4 自动驾驶，通过三颗芯片的高效协同，实现超2100TOPS 的总算力，同时兼顾功耗控制与算力利用率，且单位算力功耗较同级产品低20%。除发布自研芯片外，比亚迪天神之眼智驾系统本次迎来四大升级：架构方面，升级为璇玑架构2.0，搭载舱驾电三合一的中央大脑；传感器方面，行业首创卫星架构；算法方面，升级为物理AI 大模型；数据方面，基于比亚迪行业最大的数据底座，海量的数据可被用透、用活，发挥最大价值，让智驾模型快速迭代。

内外需求共振向上，智驾普及助力销量增长。展望下半年，公司销量、营收、盈利规模有望持续改善，叠加海外高景气周期延续，全球化成长空间持续打开；国内市场方面，随公司闪充、智驾战略发布，大唐、宋Ultra 等闪充主力车型渗透率快速提升，天神之眼 B 选装比例亦有望进一步提高，产品力升级驱动内需稳步回暖。中长期维度，公司出海三年高增长逻辑清晰，全球化战略持续深化，长期发展潜力逐步显现。

盈利预测：我们预测公司2026-2028 年实现营收8949/9377/10511 亿元，同比分别+11.3%/+4.8%/+12.1%，实现归母净利润448/530/613 亿元，同比分别+37.4%/+18.2%/+15.8%，对应PE 分别为19.5x/16.5x/14.3x，维持“推荐”评级。

风险提示：出海销量不及预期，新车销量不及预期，新技术研发不及预期。