印尼为东盟第二大汽车市场，保有与渗透低基数奠定长期增长潜力。2025年东盟汽车市场销量超过300万辆，市场需求高度集中于泰国、印尼、马来西亚。印尼汽车销量达80.37万辆，为东盟第二大汽车市场，与马来西亚基本相当，具备庞大的市场基础。但从千人保有量看，印尼仅99辆，显著低于马来西亚490辆、泰国275辆、新加坡211辆等，在东盟主要国家中处于偏低水平，低基数赋予印尼市场广阔的长期成长空间。从新能源渗透率来看，2025年印尼乘用车市场新能源渗透率为21.21%，虽在2020年以来快速提升，但相较新加坡（76.24%）、越南（34.95%）、泰国（31.14%）等市场仍然处于低位，电动化提升空间广阔。

销量复盘与展望：销量规模约100万辆，26年趋势为复苏、结构优化2025年印尼汽车销量同比下滑7.2%，大众低端市场仍以燃油车为主，高端市场电动化趋势最为明显。2025年印尼汽车销量80.37万辆，同比下滑7.2%，主要由于宏观经济增速放缓、中产购买力收缩、利率高企、汇率贬值等多重因素影响。从价格分布看，8万元级别车型为印尼汽车市场主流。从动力结构看，低价格带市场由燃油车主导，随着价格提升，电动车与混动车市场份额占比显著提升。2026年1-2月印尼车市销量回暖，累计销量达到14.76万辆，同比增长9.8%。主要由于2025年同期低基数效应以及开斋节前的季节性因素。预计2026年全年销量将逐步复苏，纯电车渗透率超越混动车进入增长快车道。截至2026年2月纯电车渗透率达15.2%，2025年底印尼纯电车购车补贴政策到期后，纯电车价格面临上调压力，渗透率的增速可能面临阶段性承压；但长期看，随着本土化产能释放与车型矩阵完善，纯电车渗透率仍具备持续的提升空间。

驱动因素：人口红利保障经济增长，政策支持促进汽车消费。印尼汽车市场依托庞大人口基数、稳健的经济增速、宽松信贷环境及新能源支持政策，消费复苏与电动化升级共振。1）人口红利，印尼为全球第四人口大国，2025年总人口约2.85亿、其中约70%处于劳动年龄，且汽车保有量仅每千人99辆，提升空间充足；2）宏观经济具备较大韧性，印尼经济增速长期维持约5%的中枢，2026年官方预测区间5.4%-6%，为汽车等耐用品消费提供经济基础；3）消费信贷边际改善，约80%汽车购买支付方式依赖分期，印尼金融服务管理局机动车融资信贷相关条例（第35号令）引入更宽松的调控机制以提升车贷投放能力，促进汽车消费需求进一步释放；4）政策支持与产业合力，短期来看，电动车购置激励边际退坡但电动化补贴即将重启，2026年本地化与进口管理趋严促使中国车企加速产能落地，比亚迪等印尼工厂在2026年陆续投产，驱动电动化渗透率提升。

需求结构：Z世代汽车消费持续升级，电动化趋势明确。印尼Z世代（20-29岁）正在成为车市需求增量的核心驱动力，Z世代购车决策受到预算、功能、品牌、动力形式、信贷等多重因素的影响，对老牌日系和新兴的中国新能源品牌认可度较高，偏好A、B级（售价低于4亿印尼卢比）高性价比5座车型，对电动车接受度显著提升，但仍受耐用性、补能、服务网络等方面的制约，短期仍以场景化补充为主，尚未形成对燃油车的全面替代。2025年随着中国自主品牌纯电产能集中释放、电动车政策激励落地与当地消费者认知突破，纯电渗透率在2025年3月前后实现反超，并在年内快速攀升至15%以上，与混动渗透率差距持续扩大，印尼市场正式进入纯电主导的电动化新阶段。

竞争格局：从日系燃油车主导到中国电动车起的结构性转变。印尼汽车市场燃油车由日系品牌长期占据主导，2025年丰田、三菱在乘用车市场合计份额接近60%，丰田市占率超50%，是传统车企中唯一的份额提升者；新能源赛道由中国品牌凭借成本、供应链与产品力优势全面领跑，2025年市占率14.1%，比亚迪以50%份额居首，奇瑞、五菱紧随其后；中国自主品牌进军印尼市场过程中纯电车型为核心突破口，中国对印尼新能源出口中纯电占比超74%，主要得益于双方良好的贸易关系和当地对新能源车产业的支持政策。产能出海方面，政策倒逼中国车企出海进入本土化建厂新阶段。2026年起印尼取消CBU整车税收优惠，强制提升TKDN本地化率，中国车企加速属地化，上汽通用五菱建设全工艺基地，比亚迪、广汽埃安新建新能源整车厂，奇瑞、小鹏等推进CKD，形成全产业链出海格局。

投资建议：2026年印尼汽车销量温和复苏与结构性优化并存，中国车企市场份额有望进一步提升。受益于6月电动车补贴重启、中国新能源车企在本地化产能释放、油价中枢拾升等因素，预计2026年印尼汽车销量同比增长2%至82万辆，新能源渗透率有望提升至28%，中国车企市场份额有望提升至19%整车板块推荐建厂进展领先、已形成印尼本地化能力，以及在印尼市场份额快速提升的整车龙头，推荐比亚迪、上汽集团、吉利汽车，受益标的奇瑞汽车、广汽集团；零部件板块推荐在泰国、印尼等东南亚国家进行产能建设的拓普集团、华域汽车、中熔电气，受益标的均胜电子、敏实集团、中鼎股份、精锻科技、蝶泰股份。

风险提示：印尼税负偏高影响汽车销量的风险；印尼汽车行业竞争加剧的风险；印尼中产群体规模萎缩的风险；印尼财政承压与新能源汽车支持政策波动与退坡的风险。