3 月26 日，港股AI 音频芯片第一股傅里叶(03625)招股圆满收官，市场热度一举刷新2026 年新股IPO 半导体领域纪录。根据市场权威数据，公司公开发售部分超购高达3117 倍，累计接获超过11 万人认购，孖展认购倍数持续爆表，二级市场筹码极度稀缺，毫无悬念入围年度新股IPO第一梯队，成为今年硬科技新股中最受资金追捧的明星标的之一。 本次傅里叶全球发售1200 万股H 股，发行价区间40.00 至50.00 港元，每手100 股，入场费最高5050.43 港元，全球集资规模最高可达6.00 亿港元。公司采用港股18C 上市机制，公开发售比例回拨至20% 后依然供不应求，预计3 月30 日16:15 暗盘率先开启，3 月31 日正式挂牌上市。 (一)AI 音频芯片龙头，国产替代标杆 傅里叶半导体成立于2016 年，是国内领先的感知智能芯片设计企业，采用Fabless 轻资产运营模式，专注智能音频与触觉反馈芯片的研发、设计与销售，核心亮点突出，是国产替代赛道的标杆企业。按2024 年出货量计算，公司在全球功放音频芯片领域稳居前三，中国市场排名第二，智慧屏专用音频芯片国内市占率第一，行业头部地位稳固。 作为国家级专精特新“小巨人” 企业，傅里叶拥有深厚技术壁垒，多项核心技术填补国内空白，是国内首批实现Smart PA 智能音频功放芯片量产、首批推出车规级音频芯片的企业，成功打破海外巨头长期垄断。业绩层面，公司保持高速增长态势，2024 年营收同比增长136.3%，毛利率由负转正并提升至20%，净亏损大幅收窄，盈利拐点清晰可见。上市前公司已获得顺为资本、国家大基金旗下基金、闻泰、华勤等顶级财务资本与产业资本加持，产业协同效应显著，资本认可度处于行业第一梯队。 (二)双核心驱动，全场景覆盖 在主营业务与基本面方面，傅里叶以智能音频芯片与触觉反馈芯片为双核心引擎，产品全面覆盖消费电子、智能汽车、智能家居与可穿戴设备等场景。低功率音频芯片作为营收基本盘，占比超过90%，覆盖全系列主流安卓手机品牌，中大功率音频芯片主攻智慧屏与智能音箱，市占率位居国内首位，触觉反馈芯片是高毛利爆款产品，毛利率高达64.7%，广泛应用于高端手机与游戏交互设备，车规级音频芯片已通过AEC-Q100 认证，顺利切入汽车电子供应链。 财务层面，2022 至2024 年公司营收从1.30 亿元增长至3.55 亿元，两年增幅超170%，毛利率持续攀升，规模效应逐步显现，扭亏为盈近在眼前，2024 年整体芯片出货量达到4.6 亿颗，成熟稳定的供应链为持续高增长提供有力支撑。公司发展里程碑清晰扎实，2016 年成立聚焦数模混合芯片，2021 年量产中大功率数字功放芯片填补国内技术空白，2022 年成功导入三星自研体系实现关键出海突破，2023 年车规级芯片获认证进军汽车供应链，2026 年成功通过港交所聆讯，冲刺港股AI 音频芯片第一股。核心团队拥有平均20 年以上国际半导体大厂从业经验，主要成员来自德州仪器、恩智浦等全球巨头，研发人员91 人，占比超过40%，持续高强度研发投入为长期发展筑牢技术护城河。 (三)出海标杆，从上海到全球 出海布局与全球市场拓展方面，傅里叶是国产芯片全球化的标杆企业，成功突破海外技术与市场壁垒。按2024 年数据，公司功放音频芯片全球市占率9.2%，中国市场市占率18%，智慧屏音频芯片全球出货量位居前三。作为少数成功导入三星自研体系的中国芯片企业，傅里叶从ODM 配套供应商升级为核心自研伙伴，产品实力获得国际一线品牌高度认可，以此为支点，公司持续拓展东南亚、欧洲等新兴市场，海外收入占比稳步提升，全球化版图不断扩大。 股东、客户与合作伙伴阵容豪华，共同构筑坚实的商业壁垒。股东层面汇聚顶级财务资本与产业资本，顺为资本、达晨财智等知名机构与闻泰、华勤、传音、豪威系、国家大基金系产业资本强强联合，覆盖手机品牌、ODM 龙头、芯片设计与产业基金全链条，为公司研发、市场与供应链提供全方位赋能。客户群体覆盖全球头部消费电子、智能家居与汽车电子品牌，消费电子领域包括三星、小米、vivo、荣耀、传音、影石等，智能家居领域合作创维、海信、TCL、视源等行业龙头，汽车电子已进入比亚迪、长安、奇瑞等主流车企供应链，同时与全球顶尖晶圆代工、封测企业建立长期稳定合作，保障产品交付能力与品质稳定性。 (四) 黄金赛道叠加政策东风，成长空间无限 行业层面，智能音频芯片正处于高景气黄金赛道，AI 手机、智能汽车、智能家居的全面普及推动音频芯片从基础配件升级为AI 感知核心，需求持续爆发。全球市场规模稳步扩容，中国市场年复合增长率超过18%，预计2029 年国内功放音频芯片市场规模接近百亿元，高端市场长期被海外巨头垄断，目前国产化率仅30% 左右，国产替代空间巨大。2026 年港股资金持续聚焦AI 与硬科技赛道，傅里叶作为音频芯片第一股，稀缺性突出，流动性与估值提升预期双高。作为国家级专精特新“小巨人”，公司深度受益于国家集成电路产业扶持政策，享受研发补贴、税收优惠与人才引育全方位支持，在国产替代加速推进背景下，快速抢占替代窗口，成长动能充足。 未来发展中，傅里叶坚定执行音频芯片与触觉反馈芯片双轮驱动战略，同时多点布局新赛道，全面打开中长期成长天花板。公司将持续迭代Smart PA 智能音频功放芯片，提升高端市场份额，加大车规级音频芯片研发投入，深化与主流车企合作，触觉反馈芯片将向VR/AR、游戏、智能穿戴等场景拓展，打造第二增长曲线。同时布局SAR 传感器、电源管理芯片等新品类，完善智能感知芯片矩阵，全球化方面将持续深化与三星等国际品牌合作，拓展新兴市场，提升全球份额。资本化层面，上市后公司将加大研发投入、扩建测试设备与研发中心，未来力争纳入港股通，进一步提升流动性与估值水平。 综合来看，傅里叶是2026 年港股市场稀缺的优质硬科技标的，3117 倍超额认购印证全市场热度，暗盘上涨预期充足，同时享受高景气赛道、国产替代与政策扶持三重红利，业绩高增与盈利拐点明确，出海突破带动全球份额提升，股东与客户阵容豪华，产业协同效应强劲，未来双轮驱动与多点布局打开广阔成长空间。新股暗盘交易存在一定波动，投资者需理性操作、顺势而为，但傅里叶集齐赛道、业绩、技术、客户、资本、出海六大核心优势，暗盘开盘值得重点关注，有望为投资者带来超预期回报。