本报告导读：

公司核心业务维持高景气，我们看好公司2025 年全年业务保持较好发展，维持“增持”评级。

投资要点：

给予公司“增 持”评级。公司主营业务保持产销两旺，考虑到燃气轮机、风电景气度向好，机床业务不断开拓新产品及新领域，我们看好公司中长期发展前景，上调2025-2027 年EPS 为3.12/3.83/4.47元。采用分部估值法，参考各项业务对应可比公司PE 估值，综合得出公司目标市值582 亿元，对应目标价 72.75 元，对应2025 年23.33倍PE。

事件：公司公告2025 年中报，各业务维持高景气。2025H1，公司实现收入/归母净利润52.7/12.0 亿元，同比+27.3%/+24.7%；毛利率/归母净利率分别为34.5%/22.7%，同比-0.7/-0.5pct。分业务来看，轮胎模具/ 大型零部件机械产品实现收入26.3/19.5 亿元，同比+18.6%/+32.9%，毛利率40.2%/24.3%，同比-1.0/+0.2pct；数控机床实现收入5.1 亿元，同比+145.1%。

燃气轮机、风电需求持续向好，订单、生产饱满。公司大型零部件机械产品有望进入燃机、风电景气共振阶段：1）燃气轮机凭借灵活性、环保性和经济性，被视为实现能源转型的关键技术，根据公司半年报援引IEA 和多家市场研究机构数据，未来五年全球燃机市场呈持续增长态势。2）根据公司半年报，25H1 国内陆风机组价格触底回升，出口毛利率修复，25H2 行业有望受益 “十四五”收官带动陆风抢装、欧洲海风延期项目释放，2026 年随着“十五五”启动，海风有望同比增长300%，全球风电步入海陆共振新周期。

机床新品持续突破，有望拓展半导体、人形机器人、低空等新兴领域。公司长期研制高端机床设备，性能达到国内领先水平，2025H1新推出五轴超快激光微加工机床、精密立式五轴车铣复合、卧式五轴车铣复合加工中心、立式铣车复合等产品，已突破电子信息、汽车制造、精密模具、半导体等行业。同时，公司积极探索人形机器人、低空等新兴赛道，根据沃尔德微信公众号，豪迈机床与沃尔德签订战略合作，双方将围绕人形机器人、低空经济等新兴领域的核心零部件加工需求，开展深度合作，共同打造"专用设备+高精密刀具"系统化解决方案，助力新兴产业突破制造瓶颈。

风险提示：市场竞争加剧；国际贸易摩擦；新业务进展不及预期。