豪迈科技发布三季报：Q3 实现营收28.11 亿元（yoy+26.21%，qoq-5.87%），归母净利5.92 亿元（yoy+29.49%，qoq-12.65%）。2025 年Q1-Q3 实现营收80.76 亿元（yoy+26.88%），归母净利17.88 亿元（yoy+26.21%），扣非净利17.23 亿元（yoy+27.83%）。受益于全球汽车保有量持续增长以及新能源汽车渗透率的提升，轮胎模具行业需求持续向好，公司作为龙头企业有望持续受益。此外公司大型零部件业务也有望受益于全球能源转型和AI 发电需求增长带来的订单扩张，维持“增持”评级。

盈利能力较为稳定，单季度费用率优化

公司前三季度毛利率33.99%，同比-0.55pct；其中三季度毛利率33.06%，同比-0.97pct。费用率方面，公司25Q3 单季度费用率9.64%，同比-1.17pct；其中销售费用率0.70%，同比-0.20pct；管理费用率2.76%，同比-0.42pct；研发费用率6.08%，同比0.21pct，主要系报告期研发投入增多所致；财务费用率0.09%，同比-0.76pct，主要系因汇率变动导致的汇兑收益增多所致。

发布员工持股计划草案，激发公司发展活力

25 年10 月，公司拟推出员工持股计划，持股计划的参加对象为公司（含子公司）各个岗位的骨干员工，总人数预计不超过2,100 人，无公司董事、监事、高级管理人员。持股计划不超过144.12 万股，员工持股计划购买公司回购股票的价格为30 元/股。公司重视人才激励与发展，吸引和保留优秀管理人才和各岗位业务骨干，进一步提升员工的凝聚力和公司的核心竞争力。

股权激励彰显公司发展信心，并有望使公司更有发展活力。

盈利预测与估值

我们维持公司25-27 年盈利预测，预计归母净利润分别25.29/29.25/33.38亿元，对应EPS 为3.16/3.66/4.17 元。可比公司26 年ifind 一致预期PE均值为17 倍，考虑到公司为轮胎模具龙头，且大型零部件下游燃气轮机、风电需求向好，高端机床业务持续成长，给予公司 2026 年21 倍PE 估值，上调目标价至76.86 元（前值72.68 元，对应23 倍25 年PE）。

风险提示：地缘政治及汇率波动风险；原材料价格上涨风险。