2025 年前三季度收入同比增长26.88%，归母净利润同比增长26.21%。2025年前三季度收入80.76 亿元，同比增长26.88%，归母净利润17.88 亿元，同比增长26.21%，扣非归母净利润17.23 亿元，同比增长27.83%，其中三季度收入28.11 亿元，同比增长26.21%，归母净利润5.92 亿元，同比增长29.49%，扣非归母净利润5.62 亿元，同比增长27.86%。前三季度毛利率/净利率分别为33.99%/22.15%，同比变动-0.95/-0.14 个百分点，高基数上维持稳定，销售/管理/研发费用率分别为0.78%/2.62%/5.65%，同比变动-0.53/-0.20/+0.48 个百分点，处于高研发投入阶段，主要在机床、模具新技术等领域加大投入。

各项业务有序推进，稳步拓展。1）大型铸件业务，2024 年的备案项目《年产6.5 万吨关键装备基础零部件高端铸造建设项目》，项目于年内正陆续投入使用，主要以风电零部件为主，同时年内新增备案项目《年产7万吨高端装备零部件铸造项目》，支撑业务规模持续增长。2）机床业务，机床实验室预计九月底十月初投入运营，开展技术攻关、新产品测试等工作，持续攻关高档数控机床关键核心技术。3）轮胎模具业务，公司持续推进国际产能布局，当前墨西哥、泰国工厂产能正逐渐提升。

推出员工持股计划，强化中层激励。2025 年10 月公司公告员工持股计划，计划总人数不超过2100 人，覆盖公司及子公司核心骨干，不含董事、监事及高管；股票购买价格30 元/股，来自公司已完成的回购股份144.12万股，占总股本0.18；锁定期24 个月、存续期36 个月，锁定期满一次性解锁；来源于回购专户股份，2023 年已完成回购，区间价28.97–34.57元/股，公司需确认股份支付费用约4075.7 万元，分三年摊销，2025–2027 年分别摊销169.8、2037.9、1868.0 万元，对利润影响温和可控。

盈利预测与估值：公司作为全球轮胎模具龙头，在轮胎模具/大型铸件主业稳健基础上，加速向机床装备等高端制造延伸，已形成模具/铸件/机床纵向协同格局，目前高研发投入正显著强化长期护城河。短期看公司有望凭借海外订单持续放量/铸件产能提升/机床业务兑现保持较高水平业绩增速，中长期看装备业务外延有望带来新的利润增长极，估值水平有望提升。我们维持盈利预测，预计2025 年-2027 年归属母公司净利润分别为23.58/27.57/31.79 亿元，对应PE 22/19/16 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济波动；原材料价格波动；机床业务拓展不及预期。