核心要点

行情回顾

1、水泥板块本周涨幅为3.57%，在131个板块中排名第58位，优于沪深300指数1.64%的涨幅。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，但在11月28日排名升至第8位，显示出板块在本周后段的强势表现。

2、本周水泥板块主力资金净流入3.72亿元，机构资金对板块的关注度提升。其中，11月25日和11月26日分别净流入1.75亿元和1.60亿元，11月28日净流入4.84亿元，资金流向积极信号明显。

3、个股方面，海南瑞泽周涨幅22.16%，福建水泥和四川金顶分别上涨16.30%和15.87%，表现优异。而国统股份下跌13.45%，金隅冀东和海螺水泥小幅下跌，但整体板块个股涨多跌少。

4、截至11月28日，水泥板块市盈率（TTM）为9.87倍，处于历史中位水平；市净率（MRQ）为1.53倍，估值合理，具备一定的投资价值。

宏观解读

1、“反内卷”政策的继续推进，将加快重塑水泥、玻璃等传统建材市场的良性竞争秩序。通过政策调控加码，有望减少无序竞争，优化供需关系，改善行业盈利能力。短期内，这有助于缓解产能过剩压力；长期来看，将促进行业健康可持续发展。

行业要闻

1、银河证券近日发布建材行业2026年度策略报告，认为在政策调控加强和新兴赛道高景气延续的背景下，建材行业结构性投资机会凸显。报告指出，水泥等传统行业通过去产能和“反内卷”政策，市场格局有望重塑，供需关系改善，行业盈利有望逐步修复。

投资建议

1、关注政策驱动的短期机会：近期，“反内卷”政策在水泥行业的持续推进，有望加快重塑市场格局，构建良性竞争秩序。通过政策调控加码，减少无序竞争，优化供需关系，行业盈利能力有望得到提升。短期内，水泥板块表现优于大盘，周涨幅达3.57%，在131个板块中排名第58位。周内主力资金净流入3.72亿元，显示出资金对政策利好的积极反应。投资者可关注政策落实带来的短期交易机会，但需注意市场波动风险。

2、布局行业龙头的长期价值：从长期来看，随着行业格局的改善和盈利能力的恢复，具有竞争优势的龙头企业有望获得更大市场份额。这些企业具备较强的抗风险能力和持续增长潜力，在行业整合过程中地位将进一步巩固。投资者可考虑配置业绩稳健、具备核心竞争力的水泥行业龙头企业，以分享行业长期发展的红利。

风险提示

行业政策推进力度存在不确定性，市场需求恢复或不及预期，加之市场竞争加剧，企业盈利能力可能持续承压，投资者需警惕行业基本面改善低于预期的风险。