事件：12 月6 日，公司发布《广东领益智造股份有限公司发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案》公告。公告称公司拟通过发行可转换公司债券及支付现金的方式向常州优融、上海迈环、万里扬管理、芜湖华安、常州青枫、常州星远、常州超领、江苏信保等8 名交易对方购买其合计持有的江苏科达66.46%股权并募集配套资金。

拟并购江苏科达切入汽车饰件赛道，产业布局逐步完善。江苏科达是一家专注于汽车饰件总成产品的研发、设计、生产和销售的国家高新技术企业。目前，江苏科达已经成为奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、理想汽车、吉利汽车、江淮汽车等多家知名整车厂商的一级供应商，主要配套车型包括“智界 S7”、“艾瑞泽 8”、“星纪元 ES”、“奇瑞 iCar V23”、“荣威 D7”、“荣威新陆尊”、 “捷途 X70”、“腾势 D9”、“比亚迪夏”、“比亚迪海豹”、“理想 L7/L8/L9”等。22年、23 年及24 年前三季度江苏科达分别实现营收6.97、8.15、6.56 亿元，净利润0.28、0.35、0.38 亿元。我们认为，公司并购江苏科达一方面能够切入新的细分领域，进一步完善在汽车领域的布局；另一方面能够实现汽车业务整体的战略协同、客户协同和出海协同。

主业消费电子持续提振，汽车业务发展值得期待。公司作为世界领先的AI 终端硬件领域核心供应厂商，主业消费电子受益于AI 技术在消费电子设备端的快速落地，业绩稳健增长。汽车业务方面，公司2021 年收购浙江锦泰切入新能源赛道，布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品及其他精密结构件。公司22 年2 月至23 年3 月通过全球多家头部汽车厂商供应商认证，23 年8 月与德国重要客户签订《提名协议》。凭借公司多年的持续投入，汽车业务收入迅速增长，21 年至23 年汽车业务收入分别为4.44、11.82、16.97 亿元，占公司整体营收比重从1.46%提升至4.97%。我们认为，若此次并购完成，将进一步助益公司汽车业务发展，加速汽车业务对公司整体收入的贡献。

投资建议：我们预计领益智造2024-2026 年营收分别为403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为20.53、32.97、40.36 亿元。我们看好公司未来收入及利润的持续提升，维持“买入”评级。

风险提示： 行业波动的风险、行业竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、宏观经济增长不及预期