核心要点

行情回顾

1、游戏板块本周下跌0.14%，低于沪深300指数的1.07%涨幅，在131个行业中排名第21位。周内板块波动较大，9月24日和25日分别取得第4名和第1名的好成绩，但9月26日跌至末位，反映出市场情绪的不稳定。

2、本周游戏板块主力资金净流出32.55亿元，尤其是9月22日和26日分别净流出14.79亿元和22.28亿元，仅9月24日净流入11.84亿元，难以扭转整体资金外流趋势。

3、个股表现分化明显，ST华通（002602）周涨幅14.36%领涨板块，*ST大晟（600892）和吉比特（603444）分别上涨10.50%和8.43%。相反，汤姆猫（300459）、星辉娱乐（300043）和三七互娱（002555）等个股周跌幅均超过6%。

4、截至9月26日，游戏板块市盈率（TTM）为23.01，处于近一年数据的79分位；市净率（MRQ）为3.23，处于近一年数据的69分位。板块估值水平较高，投资者需警惕估值过高带来的风险。

宏观解读

1、国家新闻出版署发布2025年9月份国产网络游戏审批信息，共计156款游戏获批，其中145款国产游戏、11款进口游戏。这是今年以来第三次单月版号发放数量超过150个，创近几年来新高。

2、全球来看，游戏作为满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表，需求持续旺盛。新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，且此轮景气周期长度或超市场预期。

3、我国游戏市场已逐步成熟，玩家审美水平显著提升，行业整体已由过去的“渠道为王”转向“以质取胜”。游戏公司产品线呈现“少而精”的特点，单个游戏的生命周期明显增加。

4、AI技术的加持使得游戏公司持续产出高质量内容成为可能，甚至效率更高。游戏厂商普遍深耕研发，不再依靠“山寨游戏”、“换皮游戏”来“广种薄收”。深厚的技术积累和创新，特别是AI技术的应用，为游戏产业的高质量发展提供了动力。

行业要闻

1、据报道，视频游戏巨头艺电(EA)正与由银湖管理公司、沙特阿拉伯公共投资基金和贾里德·库什纳旗下Affinity Partners牵头的财团就私有化事宜进行谈判。此次收购可能成为有史以来规模最大的杠杆收购之一。

投资建议

1、短期关注行业波动，谨慎操作：近期游戏板块周涨跌幅为-0.14%，表现略逊于沪深300指数的1.07%涨幅。周内板块走势波动较大，25日涨跌幅排名位列第1，但26日则降至第131位。主力资金方面，周内净流出32.55亿元，显示资金情绪较为谨慎。个股涨跌分化明显，ST华通等个股涨幅居前，汤姆猫等个股跌幅较大。建议投资者在短期内密切关注市场波动，谨慎操作，避免盲目追高或抄底。

2、长期看好行业前景，布局优质标的：宏观层面上，游戏版号持续发放，9月发放数量创近几年新高，提振了行业信心。机构认为，游戏作为情绪消费的重要代表，需求持续旺盛，新品供给释放，供需共振下行业将延续高景气。此外，市场结构改善，竞争格局优化，技术创新推动行业高质量发展。建议投资者长期关注游戏行业的投资机会，逢低布局研发实力强、产品质量高的优质龙头企业。

风险提示

游戏行业可能面临政策变化、市场竞争加剧、新技术应用不及预期等风险，投资者需警惕行业监管政策调整和宏观经济环境变化对板块估值和个股业绩带来的影响。