核心观点:

1、收购标的之一快云科技,基于自营的快运DMP大数据分析管理平台、快云精准营销广告平台为众多媒体渠道提供了程序化广告管理支持,将数字广告自动填充至最匹配的媒体进行展示,目前拥有ADN 、DMP、DSP、SSP四项业务,营业收入主要来源于DSP业务。AND业务毛利率15%左右,DSP在40%-50%。业绩承诺:2015年4000万、16年5200万、17年6760万元,16-17年承诺30%增长。

2、收购标的之二兆荣联合,是一家以移动运营商为核心渠道,专注于数字发行的高科技企业,产品线主要包括手机游戏、文字阅读、动漫、短信、IVR等产品的发行推广及运营维护。兆荣联合通过三大电信运营商渠道发行产品来实现收入。业绩承诺:2015年3000万、16年3900万、17年是4680万元(16、17年30%、20%增长)

3、龙力生物通过并购快云科技和兆荣联合将进入数字营销,数字内容的发行行业。公司未来会以互联网作为契机,今后继续往大健康领域延伸。我们预计公司原有主业2017年净利润为0.85亿元,给予20倍PE;按照业绩承诺,公司收购数字营销标的2017年净利润1.14亿元,给予50倍PE,公司目标市值74亿元,考虑到公司未来继续并购预期,给予买入评级。