本报告导读：

中国人民银行等四部门发布金融支持体育产业发展的指导意见，明确加大体育产业重点领域的支持力度，并鼓励符合条件的体育企业通过股权和债券融资，有助于激发体育产业的发展活力。

投资要点：

体育重磅文件 发布，多类型体育上市公司均有望获益，维持行业“增持”评级。目前体育上市公司主要有三类：1）体育服务公司，包括体育赛事运营、转播及体育IP 等；2）体育装备公司，包括健身服饰、健身器械等；3）体育基础设施建设，包括场馆和配套等。《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》覆盖上述三类公司，融资的便利程度有望获得提升。我们认为在体育强国总方针的指导下，后续更多具体的措施有望出台，细化引导体育产业健康发展。

此外，援引三体云动微信公众号，根据国家体育总局、三体云动等部门和机构发布的《2024 年中国运动健身行业数据报告》，2024 年我国健身会员数量达8,753 万人，相比2023 年增长25%，人均消费金额亦有明显增长。随着AI 技术的进步，“AI+体育”已经在多个细分领域落地部署，AI 跑步机、AI 力量器械在健身房或居家场景逐渐开启应用进程。在政策强力支持、消费潜力充足、AI 技术迭代的背景下，我们持续建议重点关注体育板块2025 年的投资机会。推荐标的姚记科技，受益标的舒华体育、英派斯、中体产业、力盛体育等。

事件：根据中国人民银行官网（http://www.pbc.gov.cn/），2025 年4月11 日中国人民银行联合体育总局、金融监管总局、证监会联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》，从加大体育产业发展重点领域的金融支持力度、着力提升金融服务体育产业发展的专业化能力、强化组织实施保障等三方面提出16 项具体措施。

加大体育基础设施、体育用品制造和服务业等领域的金融支持力度。《意见》重点提出要强化体育基础设施建设金融保障，支持体育场馆、体育服务综合体、冰雪运动场地、高质量户外运动目的地等体育基础设施建设和运营，加大体育用品制造业、体育服务业等领域金融供给力度，发挥金融促进体育消费增长功能，支持金融赋能职业体育、冰雪经济发展，提升体育赛事金融服务质效。《意见》明确积极满足体育产品供给的资金需求，并推广数字人民币在体育消费领域的应用，鼓励地区派发数字人民币体育消费券。

明确充分发挥股权融资和债券融资，支持体育企业上市和并购重组等。《意见》提出支持符合条件的、产品有竞争力的体育企业通过发行上市、再融资、并购重组、新三板挂牌等方式融资发展；支持体育企业发行公司债券用于体育基础设施、大型体育场馆、体育公园、健身步道等投资规模大、回报周期长的体育产业项目。我们认为上述措施有助于激发一二级市场相关体育企业的活力，促进体育上市公司开启再融资或并购重组。

风险提示：体育相关政策落地不及预期，AI 体育应用进展不及预期，体育场馆停业风险等。