公司发布2026 年半年度业绩预告，扣非净利润增速符合市场预期。1）26H1 归母净利润预计为6500-9500 万元，同比下滑76.59%至65.78%。结合26Q1 业绩，预计26Q2 归母净利润为0.16-0.46 亿元，同比下滑91.2-74.4%。2）26H1 扣非净利润预计为1.3-1.7 亿元，同比去年增速预计在-4.51%至+24.87%。结合26Q1业绩，预计26Q2 扣非净利润为0.56-0.96 亿元，同比增速在-11.8 至+51.8%。归母与扣非差异主要来自交易性金融资产公允价值变动及处置损益。3）基本每股收益预计在0.15-0.21 元/股。

影响本期归母净利润主要为以下因素：1）处置若羽臣股票投资收益同比减少约1.76亿元，大幅压低利润；2）若羽臣剩余股票公允价值下跌，确认公允价值变动损失7126 万元；3）公司2023-2025 年度高新技术企业资格被取消，2026 年7 月13日补缴企业所得税及滞纳金合计5256.45 万元，作为资产负债表日后调整事项计入本期损益。

主营业务稳健发展，高端消费复苏助力女装板块高增，医美板块降本增效预计提升盈利能力。26H1 公司女装板块在线上渠道布局趋于成熟，叠加高端消费复苏的共同助力下，预计营收端取得双位数增长。在医美机构方面，公司贯彻降本增效战略，在人员组织结构、药械采购、药械自研、营销策略等全方位提升效率，预计26H1利润端取得大幅改善。在高端女装拉动营收增长引擎，医美机构盈利能力提升的双重利好下，公司主营业务渐入佳境。

公司由时尚女装+绿色婴童+医疗美容三驾马车驱动，未来通过自建+并购方式持续布局。目前医美机构竞争格局分散，未来有望向龙头集中，公司通过内生和外延以连锁化和品牌化推进1+N 策略布局。根据26H1 业绩趋势及因高新技术企业认证取消带来的税收影响，小幅下调26-28 年盈利预测，预计26-28 年归母净利润为3.04/3.65/4.14 亿元（原预测为3.29/3.73/4.20 亿元），对应PE 为17/14/13 倍。

维持“增持”评级。

风险提示：消费不及预期；市场需求变动；行业竞争加剧；原材料价格上涨；优势平台流量下滑；医药监管趋严；新品表现不及预期；舆情风险。公司2026 年7 月7 日公告《关于被取消高新技术企业资格的公告》可能会对26 年当期及未来利润产生影响。