事件：公司发布2024 半年报，2024H1 实现收入13.9 亿元，同比+49%，归母净利润1.3 亿元，同比+182%，扣非归母净利润1.3 亿元，同比+142%；其中Q2 单季度收入8.2 亿元，同比+42%，归母净利润1.0 亿元，同比+131%，扣非归母净利润0.9 亿元，同比+88%。

分产品，2024H1 真空器皿收入12.2 亿元，同比+60%，毛利率28.4%，同比+0.4pct；铝瓶及其他收入1.5 亿元，同比-8%，毛利率40.3%，同比+5.8pct。

分地区，2024H1 境外收入12.0 亿元，同比+55%，毛利率30.7%，同比-1.4pct；境内收入2.0 亿元，同比+21%，毛利率24.1%，同比+8.2pct。

新订单+新客户驱动OEM 业务持续向好。根据海关总署数据统计，2024 年上半年度累计出口保温杯约23.54 亿美元，同比增长582.7%，其中美国作为保温杯消费大国，伴随品类属性由耐用品向消费品转换，终端需求增速明显，同时头部品牌市场份额逐步提升，根据公司公告，亚马逊美国站BestSeller Top100 产品销量H1 累计同比+58%、Q2 同比+62%，其中头部品牌增量尤为明显。公司深度合作大客户，主要客户业务稳中有增，新客户梯队逐步培育，扩大客户群体，带来全新增量订单。

品牌业务经营质量逐步改善。实施“精品国货”战略，成功打造多款小爆品，渠道经营质量不断优化，线上线下融合加强，有效提升品牌市场份额和影响力。得益于公司电商运营能力日益成熟，通过优化产品销售结构、加强外部联动，电商平台销售额实现大幅增长。

盈利预测与评级：公司作为保温杯细分赛道龙头，代工业务深度绑定核心客户，新客户有望逐步放量，自主品牌线上线下渠道优化，产能利用率提升叠加渠道变革，公司盈利能力有望逐步提升，预计2024-2026 年归母净利润3.19 亿元、3.77 亿元、4.39 亿元，对应PE 分别为9x、8x、7x，维持“推荐”评级。

风险提示：海外需求不及预期；原材料价格波动；行业竞争加剧；汇率波动等。