本报告导读:

相对于LCD,柔性AMOLED 屏幕结构发生重大变化,行业格局有望重塑,陆企从材料、配件到面板都有机会

摘要:

首次覆盖给予增持评级。需求旺盛,供给充分,AMOLED 爆发势不可挡。(1)AMOLED 具有轻薄、低功耗、响应迅速、柔性透明、画质卓越五大优势,有望在手机市场加速替代LCD,在VR、穿戴设备等增量市场大有作为,打开两千亿增量空间;(2)韩系厂商加速扩产,陆企产能释放在即,台日巨头加速追赶,三大阵营从2H16 至2H18陆续投放10 亿片(5 寸片)产能保障供给;(3)供需两旺,行业爆发在即,柔性屏是行业趋势。

市场可能认为:显示面板行业竞争格局相对稳定,大陆产业链除少数面板厂外其他公司难有机会;我们认为:相对于LCD,柔性AMOLED屏幕结构发生重大变化,行业格局有望重塑,陆企从材料、配件到面板都有机会:

(1)film sensor,供需改善,景气反转:屏幕特性和封装工艺决定必用film sensor,需求提升;行业洗牌三年供给收缩,供需结构有望大幅改善,行业景气反转;

(2)3D 盖板玻璃,增收又增利:3D 柔性屏需要3D 盖板玻璃,单品价值是平面盖板玻璃2 倍以上,同时有望配套3D 背板玻璃,行业空间再翻倍;高端产品适配保证供应商高毛利;

(3)面板,第二梯队领头羊:陆企布局早、投产早,目前是除三星外第二梯队的领头羊,领先日系、台系竞争对手,行业地位十分有利,新扩产能有望赶上行业景气高点;

(4)驱动芯片:定制化开发的特点决定深度绑定面板巨头的供应商容易胜出,陆企有望深度受益大陆面板巨头的先发优势。

(5)化学材料,进口替代空间大,看好能量产的PI 膜和偏光片:AMOLED 关键化学材料几乎被日美德韩大厂垄断,产业安全受到严重威胁,我们认为国内能量产的PI 膜和偏光片有望加速进口替代。

推荐股票:增持film 龙头欧菲光、3D 盖板玻璃龙头蓝思科技、面板大厂深天马A、京东方A、大陆唯一能量产驱动芯片的中颖电子和PI 膜供应商丹邦科技,受益标的:深纺织A(偏光片)、信利国际(面板、触摸屏)、TCL 集团(面板)。

催化剂:高端手机品牌导入柔性屏,面板大厂产能相继投放

风险提示:产能投放进度低于预期,VR 等设备放量速度低于预期