可穿戴设备机遇来临,市场广阔:2013年全球智能手机渗透率将超过50%,增速放缓、均价走低,创新匮乏,而这一年却是可穿戴设备的元年。可穿戴设备有望接棒智能手机,成为继PC,智能手机之后的下一波移动互联网浪潮的宠儿。IMS Research预估2016年可穿戴设备出货量达到1.7亿部,而中国市场规模,Frost & Sullivan预测到2015年预计达26.1亿元,2012-2015年复合增长率为30.9%。目前来看,可穿戴式设备在医疗与消费这两大领域的应用前景最为广阔,最有发展潜力。

可穿戴设备尚不成熟,道路曲折:销量达到100万台,第一代iphone 仅用了3天,第一代ipad用了28天,而销售成绩最好的可穿戴设备pebble问市超过1年,仅卖出27.5万只,尽管对于一个刚起步的公司来说已经是不错的业绩,但可穿戴设备作为一个新兴事物,仍然面临缺乏专属的应用、独立性不强(多依赖智能手机)、功能不完善、售价贵等问题,如果解决了上述问题,我们认为有望成为下一代杀手级应用。

谷歌眼镜成本较市场预期低,价格策略是关键:根据我们的了解,谷歌眼镜原材料成本在90多美金,较市场预期低。这意味着,虽然产品还十分不成熟,如果谷歌采用进攻性的价格策略,还是会激起创新敏感型消费者的购买欲望,销量有望超预期,并有望带动一轮可穿戴式设备消费热潮。

投资策略:谷歌产业链水晶光电、德赛电池、环旭电子有望受益,从弹性角度来看,水晶光电弹性最大。水晶光电是光学精密镀膜龙头,且在LCOS微投方面有深厚积累,受益最大。智能手表产业链北京君正有望受益,其芯片已经应用于盛大果壳,MIPS架构较ARM功耗低1/3~1/2,尤其适合可穿戴设备低功耗的需求。MEMS方面,士兰微、歌尔声学有望受益。士兰微已经成功研发磁传感、重力加速计,陀螺仪正在研发中。MEMS传感器芯片设计目前仍然被国外大厂垄断,公司有望实现进口替代。歌尔声学作为电声器件龙头,目前已经跻身于全球MEMS麦克风顶级供应商之列,未来源自可穿戴设备的需求可期。我们推荐水晶光电、士兰微、北京君正、歌尔声学、德赛电池。

风险提示: 放量延时、产品安全性问题、用户接受度。