摘要： 大盘缩量盘整，但北向资金却持续流入，这说明了什么？北向资金主要买了什么？三只人气股午后封板，是垂死挣扎还是情绪修复前兆？

一、盘面回顾

今日大盘继续缩量盘整，我们认为主要有两方面原因：一方面重要大会即将召开，投资者的关注点已经转移到将有哪些顶层设计出台、哪些行业热点将受益上，市场短期主题匮乏；另外，沪指面临年线、筹码密集区以及长期成本均线的多重压制，技术上也需要一个消化过程。

值得一提的是，在最近大盘持续2周震荡休整，迟迟犹豫不突破的时候，最近2周9个交易日内，北上资金有7个交易日资金流入，累计净流入超过160亿元。其中，5月15日至21日北向资金累计净流入逾110亿元，已是连续第8周保持净流入状态，说明目前的市场机构布局依旧在进行，大资金着眼长远布局为主。

从持股金额来看，酿酒、医药、家用电器外资持股金额本周分别上升66.99亿元、26.22亿元和24.64亿元。从个股来看，泉峰汽车、移远通信、圣邦股份、用友网络、上海新阳等获得外资增持。外资连续流入说明大盘中期没有问题，目前只是利好兑现或者对重要会议利好预期落空引发的回调。

操作策略上，大会是短期市场焦点，政策上投资者可以期待债券发行规模、海南自由港、2020年经济增长目标确定等方向，预计相关政策将对银行、券商、基建、海南等板块带来直接影响。

从指数角度来看，近期市场经历的主要是小级别的调整周期，两会结束后，预计主要指数将会在某个大级别利好带动下冲击2900点，5月完成穿越2900点是大概率事件。

二、焦点板块及个股

今日共65股涨停，题材表现较差，泛基建、广电系、次新相对出色。午后，华盛昌、省广集团、新莱应材午后再度涨停，这几个人气股只要明天不被核，情绪应该是要走修复。

连续两天下跌，明天如果出现反抽，以减亏为主谨慎追高，同时规避周末大环境的不确定性事件。

（1）次新股。次新股龙头华盛昌午后涨停，弱势炒新的逻辑再现。随着两会预期情绪进入退潮期，一些此前炒作的高位股回撤开始，暂时要回避，留意市场轮动补涨的低位或调整到位个股机会。

（2）大消费白酒。贵州茅台股价又新高了，近期外资一直有流入买进茅台，白酒今天整体表现不错，低位的金徽酒等补涨，我们认为只要茅台一直加速，低位白酒股会轮动补涨，可以找机会低吸但不适合追涨。

（3）大科技。轴研科技、亚翔集成大跌后申通地铁接力，东土科技、新莱应材、丹邦科技等低位科技股涨停，午后外围再次传来利空，继续对华为断供，科技股短线承压较大。但是外围压制下，国内政策面必然有利好出现，中线依然可以低吸做多，短线不要盲目加仓，耐心等待新的龙头标的出现。

（4）广电系。广电系相关个股异军突起，广电网络、广西广电、湖北广电强势封板。广电网络之所以成为龙头，与其公司简称也有很大的关系，市场就认为广电网络是正宗的龙头。针对广电系个股的操作层面，目前的炒作来看，尚未落实到业绩兑现阶段，依旧停留在概念炒作层，炒名字炒小市值仍是炒风重点，可以关注板块内有补涨需求的品种。

三、明日剧本推演：机构调仓换股弱势扎妖

1、大势猜想：低位股有望成为主流

逻辑简述：目前在指数维持横盘震荡的过程中，板块间的轮动速度非常快，基本是一天一切换，基本没有任何持续性。盘面上，最近2个交易日有一个非常显著的特征，涨幅榜前列的标的不再是此前批量创出一年新高的科技成长股以及消费白马股，取而代之的则大都是一些长期超跌的低位股。

与之相对，跌幅榜前列的则是一些众所共知的机构抱团股，例如，诚迈科技、晶方科技、北方华创、壹网壹创、值得买、珀莱雅等。科技和消费这两大机构抱团区域有瓦解迹象。这是一个明确的市场风格切换的信号，市场风险偏好显著降低。所以，在未来的一段时间内，弃高就低的思路仍将是市场主流资金的重要选项。

2、主力猜想：机构调仓换股

逻辑阐述：科技和消费调整，这两大主线能持续走强，离不开机构资金抱团。近期高位调整说明筹码已经松动，接下来机构大概率会调仓换股，近期留意市场新龙头的出现。比如，可以尽量选择这类远期热点，在经过4周左右的调整，跌幅达到20%的个股做潜伏买入，或成为近端时间成功概率更高的交易策略。

3、热点猜想：弱势扎妖

逻辑阐述：芯片股的人气被持续下跌冲散了，抱团资金开始分散，但高风偏资金选择的还是高弹性的妖股，今日省广集团，华盛昌反包涨停，延续了老周期，这里给市场强势股的反包做了标杆示范作用，明日积极看热门个股的扎堆抱团炒作。

另外，昨天我们讲过，金融股或带来两会期间的维稳行情，近期可积极关注。