事件：

公司 4 月 14 日晚发布 2020 年业绩快报和 2021 一季度业绩预告，2020年实现营业收入 37.64 亿元，同比下降 1.42%；实现归母净利润 1.48 亿元，同比下降 5.15%。2021Q1 实现归母净利润 2203-2694 万元，同比增长 1054%-1311%

点评：

20 年受疫情影响，21 年有望实现高增长。公司 2020 年业绩预降主要原因有两点：一是受到疫情影响，业务量有所下降，二是公司 2020 年度拟计提各项资产减值准备约 1 亿元，将减少 2020 年度归属于母公司所有者的净利润 8571.07 万元。但公司 2021 年走出疫情影响，一季度表现亮眼，全年有望实现高增长。

订单量充足，保障未来业绩。公司 2020 年新签订单金额为 40.70 亿元，分季度来看，分别为 5.45/10.43/13.68/11.14 亿元，除 Q1 受疫情影响外，其余三个季度订单金均在 10 亿元以上，充足的订单量，为公司未来的业绩奠定良好的基础。

注重研发创新，提高长期竞争力。经过多年的技术创新，公司开发申请了近 50 项 BIM 和装配式装修技术专利，获得近 20 余项 BIM 和装配式装修技术专利证书。截止 2020 年 6 月底，公司累计拥有自主知识产权的专利技术成果 155 项，包括发明专利 20 项、实用新型专利 131 项、外观专利 4 项；公司布局和提升知识产权保护能力，增强了长期竞争力。

顺应“碳中和”，建筑光伏业务迎来新机遇。光伏发电作为一种清洁能源，对我国实现“碳中和”目标有着巨大作用。建筑光伏具有就地消纳的特点，近年来得到快速发展。公司主营业务是以建筑装饰为特点的专业化施工与设计，且已在屋顶光伏施工项目上有成功的经验，在“碳中和”的背景下，该项业务有望步入新一轮成长周期。

首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司 2020-2022 年 EPS 为0.39/0.52/0.68 元。结合可比公司估值，给予公司 15 倍 PE，对应目标价7.80 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：订单回款不及预期，业绩预测和估值判断不达预期的风险