核心要点

行情回顾

1、医疗服务板块本周下跌2.09%，跑输沪深300指数的0.44%的跌幅，在131个行业板块中排名第91位，处于中下游水平。从周内走势看，医疗服务板块单日涨跌幅排名持续下滑，周一排名第15位，随后逐日下降，周五降至第118位，显示板块疲软态势不断加剧。

2、本周医疗服务板块主力资金净流出41.93亿元，机构资金撤离迹象明显。除周一净流入5.02亿元外，其余交易日均为净流出，尤其是周四和周五，单日净流出分别达20.91亿元和17.67亿元，资金流出力度进一步加大。

3、尽管板块整体下跌，但个股表现分化明显。益诺思（688710）本周大涨23.32%，领涨板块；诚达药业（301201）和皓宸医疗（002622）分别上涨14.62%和7.55%，表现突出。相比之下，海特生物（300683）下跌10.22%，贝瑞基因（000710）和华大基因（300676）均下跌逾7%，表现不佳。

4、截至2025年9月19日，医疗服务板块市盈率（TTM）为33.47倍，处于近一年数据的83.13分位；市净率（MRQ）为4.42倍，处于近一年数据的96.30分位。当前板块估值水平较高，接近历史高位，需警惕估值过高带来的回调风险。

宏观解读

1、国家医保局在第十一批药品集中采购中，首次明确不再简单选用最低报价，以“入围均价50%与最低价取高值”的锚点定价替代单一最低价竞标，并允许医疗机构“按具体厂牌报量”。这将促进AI技术在医疗领域的应用，推动医疗服务模式的创新。

2、多家保险公司积极设立健康管理子公司，将健康管理服务作为风险减量的重要手段，构建覆盖全流程的健康管理服务体系。通过AI等技术手段，保险公司可以更精准地提供健康管理服务，降低客户疾病发生率，提升保险服务质量。

3、腾讯健康总裁吴文达表示，AI正在加速渗透进医疗行业，但要理性看待其边界，严格遵守医疗边界。AI的核心能力在于整合多源、动态、连续的个体数据，推动健康服务从“标准化”向“个性化”转型。

4、商务部等九部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，放宽中高端医疗等领域市场准入，减少限制性措施，吸引更多外商投资、民营资本进入，增加优质服务供给。

行业要闻

1、中山医院联合华为等企业发布“元医疗模拟实验室”，将开展人工智能医疗应用的测试与现场验证。这一创新举措将推动AI技术在医疗领域的深度应用。

2、多家中央企业加速布局脑机接口、AI医疗等新赛道，推动“智慧医院”建设，保障罕见病药品供应，提供社区养老服务。央企的积极参与将促进医疗健康产业的创新发展。

3、第十一批国家组织药品集中采购中，4.6万家医疗机构参与报量，77%具体到了品牌。这一变化强化了医疗机构用药选择的临床适配性，有利于保障药品供应与临床需求的精准对接。

4、互联网医疗平台借助AI技术提速慢病管理业务发展。AI技术的应用，提升了慢病管理的效率和个性化水平，帮助患者更好地控制病情，降低医疗成本。

5、美的集团与华为签署战略合作协议，围绕企业管理、AIGC、ICT基础建设等领域展开深度合作。双方将共建星闪和开源鸿蒙生态，推动AI技术在智能家居、智慧医疗等领域的创新应用。

投资建议

1、关注AI赋能医疗的长期机遇：随着国家医保局推动AI在医疗领域的应用，以及多家央企和企业加速布局AI医疗，医疗服务行业正迎来数字化、智能化转型的重要机遇。AI技术的应用将提升医疗服务的效率和质量，推动行业长期增长。投资者可关注在AI医疗领域有技术优势和布局的企业，长期看好其发展前景。

2、把握中高端医疗市场放开带来的投资机会：商务部等九部门放宽中高端医疗等领域市场准入，鼓励外商投资和民营资本进入。这将促进医疗服务市场的竞争和繁荣，提供更多优质服务供给。投资者可关注业务优质、具备竞争力的中高端医疗服务 provider，受益于政策红利和市场需求增长。

风险提示

医疗服务行业可能面临政策变化、市场竞争加剧和AI技术应用风险等不确定因素，需谨慎评估相关投资风险。