公司积极谋求向旅游行业的转型升级。旅游运输及服务业务，是公司主营业务之一。公司旅游服务板块盈利能力良好，为公司后续重点发展板块和盈利增长点。2015 年1 月，宜昌交旅集团成立并成为公司新的大股东，其战略目标为担纲三峡旅游新区建设。宜昌交运经过多年实践和探索，在发展传统旅客运输业务的基础上，大力拓展旅游客运业务，积极构建长江三峡旅游公共交通服务体系，谋求向旅游行业的转型升级。

定增十亿投向旅游、物流项目，战略定位进一步明晰。2016 年8 月，公司发布增发预案，拟募集不超过10 亿元，用于长江三峡中心土地一级开发和宜昌东站物流项目。其中，宜昌市国资委旗下四大国有投融资平台交旅集团、宜昌城投、宜昌高投、宜昌国投各认购1 亿元，目前定增方案已获证监会受理。我们认为，此次定增让公司战略定位进一步明晰。

宜昌旅游资源丰富，控股股东宜昌交旅集团国企改革值得关注，作为集团唯一上市平台，后续资产整合存在较大预期。文化旅游产业已经成为宜昌重点培育的“六大千亿产业”之一。三峡旅游区域是长期规划，融资平台尤为重要。宜昌交运作为集团稀缺的优质上市平台，将会是集团未来旅游资产的整合平台和融资平台，也有望持续受益于当地国企改革。同时，作为老牌国企，宜昌交运坚持每年现金分红，上市以来累计分红1.4 亿元，在市场上享有较好口碑。

盈利预测与估值：预计2016-2018 年，公司EPS 分别为0.40 元、0.50 元、0.62 元，对应2016-2018 年PE 分别为61.15 倍、49.50倍、39.84 倍。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示：转型进度弱于预期，旅游业务增长不及预期。