本报告导读：

公司22Q1业绩亮眼，符合前期指引。公司新能源汽车业务深度绑定大客户未来将加速放量，同时手机与XR料号单机量价齐升，后续新品发布将进一步带动业绩释放。

投资要点：

维持增持” 评级，下调目标价至18.27 元。考虑疫情影响，我们下调其2022-2024 年EPS 分别为0.63（-0.11）/

0.85（-0.16）/

1.12（-0.21）

元，给予其2022 年29 倍PE 估值，下调目标价至18.27 元。

公司22Q1 业绩亮眼，符合前期指引。公司2022Q1 实现营收10.55亿元，同比+44.68%；归母净利润0.85 亿元，同比+1787.66%；扣非后归母净利润0.88 亿元，同比+5375.55%，符合前期业绩指引。这主要是由于公司产品良率和生产效率进一步提升，且各个领域订单持续增长，新能源汽车业务营收占比不断提升所致。

新能源业务占比不断提升，进一步迎来放量期。公司深度参与T 客户多个产品线，（充电桩、Model S/X/3/Y、电动皮卡等），涵盖电力集成片/高压线束Busbar 等，单车价值量高达2000 元左右。T 客户预计未来几年交付量CAGR 50%+，公司将伴随大客户成长，业绩弹性充足。同时公司新能源汽车大客户无线充电定点项目将于2022 年下半年开始小批量量产。此外其与博世在汽车配件等领域深度合作，预计也将陆续放量。

手机高价值量料号持续突破，XR 单机ASP 数倍增长。得益于产品升级与份额突破，公司在A 客户手机散热屏蔽件中量价持续提升。

其在M 客户VR 下一代产品单机ASP 有望增长230%+，并且积极进入A 客户MR 供应链，伴随着新品发布，公司业绩也将加速释放。

风险提示。疫情恶化的风险；上游原材料涨价加剧的风险