主要观点

1. 产业探索期已过，燃料电池车迎来新风口。

燃料电池车既有与燃油车相媲美的续航里程，同时充氢时间也仅需几分钟，与比特斯拉锂电池电动车相比具有更加突出的性能和优惠的价格，并且随着技术的成熟和政策的持续支持，燃料电池即将走出产业发展探索期，迎来高速成长期。

2. 电池堆相关产业国内有公司参与，储氢罐和空压机等基本国外垄断。

燃料电池车价格高的极大原因是电池堆中的铂金催化剂，铂金的稀有性导致其成本下降难度大；此外质子膜技术含量高也占据较大成本。国内中科同济和贵研铂业具备相关技术。

辅助系统技术难度也相当高，特别是储氢罐和空压机，储氢罐主流技术是70Mpa 碳纤维瓶，空压机主流技术是螺杆式和涡旋式，目前都处于国外垄断状态。

3. 燃料电池车成本下降路径在于规模化和技术突破。

燃料电池堆高成本的主要因是产量小、燃料电池系统复杂度高、材料昂贵。规模化和技术突破将有效降低成本。

根据美国能源部的测算，产量扩大十倍后，整车成本将下降23%；同时电堆技术有突破，成本将下降23%； 两者叠加带来的成本下降将达到45%。

4. 推荐公司：雪人股份、汉钟精机、富瑞特装

雪人股份：收购瑞典OPCON 进入燃料电池车产业链。

汉钟精机：国内唯一具备涡旋压缩机生产能力的公司，前景广阔。

富瑞特装：储氢材料产业化逐步推进，公司成长潜力巨大。