核心观点

宏磊股份第二大股东进一步大力增持，作为香港公司民众金融科技的实控人，未来在大金融等领域与上市公司具备持续协同合作潜力。民众金融科技集团为一家投资控股公司，主要从事买卖证券、提供融资、物业投资、保险代理及经纪业务以及投资控股业务。

广东合利子公司广州合利宝是广州市唯一的全牌照支付企业。

公司实际控制人在2016 年4 月完成更换，主营业务由传统的铜业运营转型为第三方支付与互联网金融，广州合利宝拥有国内仅有的23 家全国性第三方支付牌照之一，并且是广州市唯一的全牌照支付企业，未来将担负广州与杭州、深圳等地区第三方支付与互联网金融竞争的重任。

公司大股东柚子投资，在7 月连同软银中国共同投资了消费金融创业先锋工资钱包，在消费金融领域已经布下关键棋子。消费将继出口、投资之后成为中国经济增长的新引擎，弥补信用卡信贷不足的互联网消费金融正处于飞速发展期，公司未来体外消费金融业务有望和体内第三方支付形成流量入口、商业变现等多方面的协同效应。

投资评级与估值

预计公司2016-2018 年EPS 为0.05 元、0.49 元、0.80 元。公司实际控制人更换后，预计公司围绕合利宝支付大平台，将不断导入控股股东金融领域相关资源，形成互联网金融大平台，消费金融将成为公司核心方向之一，给予公司目标价90 元，相当于200 亿市值，给予推荐评级。

风险提示

上市公司与民众金融科技后续合作不及预期；消费金融发展不及预期