1H26 预告盈利60.0-70.0 亿元

公司公告1H26 预告归母净利润60.00-70.00 亿元，同比+118.7%-155.1%；扣非净利润56.87-66.87 亿元，同比+96.4%-130.9%。

即2Q26 预测归母净利润38.83-48.83 亿元。由于2Q26 油价和化工品价格在高位持续的时间超预期，公司业绩预告超市场预期。

关注要点

化工品价格大幅波动，乙烷裂解低成本优势突出。3-4 月油价和丙烷价格上涨带动聚乙烯、乙二醇和丙烯酸及酯等化工品价格大幅上涨。公司充分利用产业链一体化优势，保持生产装置稳定运行，利用C2 进口乙烷的低成本优势，公司2Q26 业绩同环比大幅增长。5-6 月随着油价调整以及需求的负反馈，化工品价格有所回调，但C2 下游回调幅度小于丙烯酸产业链，C2 仍维持了高盈利水平。当前海外原油和丙烷等化工原料供应在逐步恢复平稳，化工品价格也有望企稳，产业链价格趋于平稳。我们认为化工品中期处于景气上行周期中，后续价格仍有上行空间，公司在乙烯及下游，和丙烯酸及酯两条产品线上业绩弹性充足。

持续推进产业链延伸项目，酝酿C2 新项目战略布局。公司加快建设16 万吨高分子乳液、30 万吨高吸水性树脂（SAP）、20 万吨精丙烯酸、26 万吨芳烃联合装置等项目建设，将轻烃综合利用高附加值产品做精做深，持续提升盈利能力。此外公司仍在积极酝酿推进乙烷裂解的后续新项目，我们看好公司长期成长性。

盈利预测与估值

基于2Q26 化工品价格在高位持续时间超预期，以及我们对乙烯和化工品景气度有望上行的看好，我们上调2026/2027 年盈利预测26.0%/24.0%至100.98 亿元/102.78 亿元。当前股价对应2026/2027 年市盈率8.6 倍/8.4 倍。维持跑赢行业评级，维持目标价35.7 元，对应11.9 倍/11.7 倍2026/2027 年市盈率，较当前股价有39.1%的上行空间。

风险

油价大幅下跌；乙烷或丙烷大幅上涨；新项目进度不及预期。