本报告导读：

公司业绩阶段性承压，2025 年现金流改善。公司AI 应用不断在金融、能源、化工等高价值行业落地，生态协同持续深化。

投资要点：

维持“增持” 评级。公司金融业务维持韧性，AI应用加速落地，积极开拓全球化发展新格局， 我们预测2026-2028 年EPS 为0.36/0.44/0.57 元，参考可比公司给予26 年40 倍PE，目标价14.22元，维持“增持”评级。

业绩阶段性承压，2025 年现金流改善。2025 年公司实现营业收入66.78 亿元，同比-3.19%；归母净利润1.04 亿元，同比-16.20%；扣非归母净利润0.77 亿元，同比-24.57%；经营性现金流3.03 亿元，同比+50.03%。受新业务投入加资产评估减值等因素影响，利润端承压。2026 年Q1 营业收入15.38 亿元，同比-6.94%；归母净利润0.12亿元，同比-83.79%；扣非归母净利润0.08 亿元，同比-88.21%；经营性现金流-1.95 亿元，同比-35.68%。

金融业务维持韧性，AI 应用加速落地。公司以AI 和大数据为技术驱动力，聚焦金融、能源、化工等高价值行业，向高附加值业务转型。2025 年公司金融行业营收17.97 亿元，同比+3.38%，实现逆势增长。公司在金融领域依托“人工智能计算平台”和“AI Agent 平台”，构建智能营销、智能风控等多种AI 应用解决方案，并成功为某国有银行海外分支机构搭建企业级AI 协同开发体系众测平台。

在新拓行业布局中，公司重点发力能源、化工行业，以AI 咨询为先导，为多家大型行业客户提供包含“AI 咨询+实施落地”在内的全方位服务。

持续深化生态协同，开拓全球化发展新格局。公司联合北京联通打造“通信+技术+运营”服务能力；携手百胜软件推出零售企业全球化一体化解决方案；与汇博机器人共建智能教育平台，推动“AI+教育”场景海外落地，构建完善联合服务体系，全面赋能中国企业国际化发展。在生态协同创新方面，公司启动“全球创新中心计划”，东京、北京、新加坡三大创新基地相继落成，新加坡中心已孵化出AI+金融、制造、绿色能源等一系列前沿应用案例。辅以围绕主业的外延投资，生态协同创新将为公司长远发展构筑坚实的护城河。

风险提示。AI发展不及预期；生态协作不及预期；市场竞争加剧。