公司公布三季报，Q3 增速较快，全年预计有较高增长前三季营收为16.26 亿，同比增长14%；前三季归母净利润为1.29 亿，同比增长10%；前三季扣非净利润为1.1 亿，同比增长-9%；Q3 单季营收为5.83 亿，同比增长17%，Q3 单季归母净利润为5218 万，同比增长49%，Q3 单季扣非净利润为4503 万，同比增长44%，同时发布2017 年度盈利预告：预计为1.64 亿至2.23 亿，同比增长40%至90%。

值得注意的是，2016 年度由于美国子公司历史税务特别调整，去年存在3199 万的营业外支出，去年业绩加回该笔非经常性损益后，预计2017年度盈利同比增长10%至49%；

收入缓慢提速，费用控制良好，汇兑损益不利的条件下业绩增速较快公司前三季度收入同比增速分别为11%，15%和17%，缓慢提速。公司Q3 毛利率，同比下降7 个百分点，有较大幅度下降。但公司费用控制良好，Q3 管理费用率同比下降10 个百分点，使得利润增速高于收入增速。

公司有较大比例收入来自海外并以外币结算，今年人民币升值对公司有较大不利影响。公司半年报披露汇兑损失716 万，公司前三季度财务费用为2791 万，去年同期财务费用为-2409 万，去年全年汇兑收益2320 万，我们判断在排除汇兑影响后公司今年的经营性增速较快。

预计17-19 年EPS 分别为0.368 元/股、0.428 元/股、0.499 元/股去年因美国子公司税务调整有较大幅度下滑，今年影响消除因此利润表观增速较快。预测2017-2019 年营收分别为22.77、26.09、29.99 亿元；归母净利润为1.94、2.25、2.63 亿元；按最新收盘价计算对应PE 分别为28、24、21 倍，考虑到公司估值不高，维持“买入”评级。

风险提示

公司主营业务增速一般；公司新业务拓展可能不及预期值；公司海外收入有较大的汇兑，税率变动等风险。