本期投资提示:

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨4.04%,上证综指上涨2.74%,跑赢大盘1.30pct,在申万28 个子行业中排名第5。涨幅居前的是乳品(6.91%),食品饮料(4.04%),肉制品(3.77%)。白酒为3.51%。个股方面,涨幅前三位为煌上煌(29.7 %)、麦趣尔(18.3%)、金达威(16.3%);跌幅居前的是*ST 皇台(-4.2%)、佳隆股份(-0.5%)和维维股份(-0.3%)

投资建议:经历前一周调整后,本周食品饮料再次大幅上涨,白酒涨3.5%,我们此前连续在周报和微信中提示“珍惜每次回调机会,坚定布局白酒”,看15%空间。7-8 月白酒主要关注两点,旺季效应(价格及动销)和中报。回顾6 月,一线名酒茅台、五粮液、泸州老窖价格上涨明显,淡季不淡,与去年6 月形成对比。虽然现在旺季未到,但高端酒的批价已渐入上升通道。我们认为高端酒价格就是旺季最大的催化剂,茅台作为行业龙头和价格标杆,只要旺季批价如期上涨达到甚至超过900 元,白酒的板块性行情就会延续。结合草根调研我们已初步梳理了白酒板块中报情况,我们认为多数公司将符合市场预期,因此在8 月中报密集披露时应更关注旺季价格及实际动销而不再是中报本身。从目前趋势看,茅台的一批价有可能突破900 元,国窖的提价幅度及五粮液下半年是否会提出厂价也值得重点关注。

推荐品种上,我们继续推荐一二线龙头,同时建议关注涨幅较小且预期有变化的区域龙头老白干酒和伊力特。1、老白干是河北区域龙头,今年深耕河北市场,重点拓展保定、唐山,Q1 收入增长10%,预计全年稳定增长;2、公司于14 年底公布国企改革方案并于15 年底实施完毕,绑定员工及核心经销商利益,是近年来率先完成改革的白酒企业;3、预计未来公司将通过内生外延做大做强,存在资本运作预期;4、今年来白酒板块涨幅19%,公司股价下跌-1%,存在补涨空间。伊力特酒,公司是新疆区域龙头,Q1 收入增长6%,16 年PE20x,是估值最便宜的三线酒,年初涨幅4%;6 月22 日公告董事长到退休年龄辞职,核心高管变动值得关注。

食品股继续推荐高景气的休闲零食标的好想你、洽洽食品;伊利股份,我们此前召开专家会议并调研渠道,公司产品升级趋势明显,明星单品安慕希放量,成本有进一步下降空间;承德露露,近期推新品换新包装,关注管理层换届情况。

目前食品饮料板块2016 年动态PE23.78x,溢价率49%,环比上升1 个百分点,白酒动态PE21.26x,溢价率33%,环比保持不变。

核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、古井贡酒、洋河股份;伊利股份、好想你、洽洽食品、承德露露