LED芯片、封装指数弱于大盘：台湾8月LED芯片指数上涨3.69%，LED封装指数上涨2.17%，同期台湾半导体零组件指数上涨3.86%，台湾加权指数跌幅1.49%。

台湾产业链8月营收表现较好：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业8月营收总计38.17亿新台币，同比上升4.3%，环比上升0.3%。部分LED厂商受惠于中国地区的十一长假备货需求，因此背光订单较原先预期来得强劲。另一方面，8、9 月同为面板外销备货旺季，加上面板价格维稳，甚至有小幅上涨，引发提前备货，故8月的营收有较好的表现。

行业动态及点评：台湾LED芯片厂再整合，广镓成为晶电子公司，晶电旗下MOCVD在280～300台；8月全球取代40W的LED灯泡零售均价小幅下跌约2.2%，来到19美元，取代60W的LED灯泡均价小幅下滑1.2%，平均价格约在30.7美元；三星、欧司朗就LED专利问题达成和解，恐会影响三星在台湾的合作伙伴东贝、晶电、璨圆及欧司朗在台湾的代工伙伴隆达等厂商未来接单情况。

行业评级及投资建议：供需结构上，通过对全球LED产业供给和需求的测算，我们预计随着照明等需求的拉动，2012～2013 年行业整体供过于求的状况有所好转。除分享LED市场规模提升带来的成长性机会外，LED下游产品领域生命周期、LED技术革新周期、重资本投资带来的产能释放周期、季度性的需求变动周期等一系列波动性因素，为投资LED行业上市公司提供了参与的机会。业绩层面，A股LED板块2012年2季度板块整体业绩已经出现明显环比好转，同时2012年下半年特别是Q3的净利润低基数使得下半年LED行业整体业绩增速体现出明显的成长性，基本面将出现好转。我们维持对LED子行业的“推荐”投资评级，维持三安光电、阳光照明的“增持”投资评级，并建议关注瑞丰光电、鸿利光电、德豪润达。

风险提示：LED行业供需失衡持续较长时间；LED照明应用启动时点低于预期；国内企业在核心技术、核心工艺上的突破落后于预期