本报告导读：

央行下发224 号文，电子票据发展迎来里程碑式转折点，市场对于电票的疑虑有望消除。系统厂商将因此受益，关注电票政策对于区块链技术落地的催化作用。

摘要：

事件：央行正式发布224号文《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》，对电子票据的发展问题及推广策略做了详细的说明。（资料来源：搜狐财经）

点评：

明确落地时间节点，电子票据发展迎来里程碑式转折点。224 号文明确，2017 年1 月1 日起，单张出票金额在300 万以上的商业汇票必须全部通过电票系统办理；自2018 年1 月1 日起，原则上单张出票金额在100 万以上的商业汇票必须全部通过电票办理。人民银行数据显示，2016 年Q2，电子商业汇票系统出票及金额同比分别增长61.12%和33.72%；承兑、贴现、转贴现均实现大幅增长。而224 号文进一步加大了电子票据的推广力度，并明确了最终落地的时间节点，此前市场对于电子票据发展的疑虑有望彻底消除。

主体增加、系统覆盖范围扩大，电票交易主体扩大到全银行间市场。

224 号文中规定，自2016 年9 月1 日起，除银行业金融机构和财务公司以外的、作为银行间债券市场交易主体的其他金融机构可以通过银行业金融机构代理加入电票系统，开展电票转贴现（含买断式和回购式）、提示付款等规定业务。整体市场交易活跃度将因此大幅提升、市场容量也将大幅增加。

规范并简化操作流程，区块链等创新技术大有可为。对资信良好的企业、电子商务企业申请电票承兑的，金融机构可通过不同形式实现在线审核。同时，部分票据转贴现业务，原则上应采用票款对付（DVP）结算方式。在简化操作流程的基础之上，对操作流程提出规范要求，进一步消除了此前电子票据风险事件对整体市场预期带来的不良影响。同时，区块链等创新技术在有效审核电票背书连续性、严格履行付款责任、明确交易主体真实性方面将大有可为。

投资建议：我们认为，224 号文将推动电子票据发展迎来历史性机遇，票交系统厂商将因此受益。此外，电子票据交易是区块链技术极为天然的应用场景，区块链技术对于电子票据商业背景的追溯、背书连续性、交易主体身份真实性以及电子票据在中小票据业务中的普及均有重要意义，因此，224 号文的下发也是推动区块链技术在票据领域应用加速落地的重要催化剂。推荐标的：中科金财、高伟达、恒生电子；受益标的：赢时胜。

风险提示：政策落地速度低于市场预期