领先的大功率LED 电源制造企业。茂硕电源是国内领先的高性能、高可靠性开关电源制造企业，以消费电子电源和大功率LED 驱动电源为主要产品，目标是建设成为具有国际领先实力的开关电源制造商。

消费电子产品需求稳定，大客户战略确保稳定增长。开关电源市场规模巨大，空间广阔，总体需求较为稳定，随着公司大客户开拓的稳步推进，来自AV视听类产品的订单持续高速增长，确保了公司业务的稳定增长。

先发优势显著，享受LED 照明需求高增长。公司是国内最早从事LED 路灯驱动电源开发的公司之一，先发优势显著，技术实力雄厚。随着LED 照明需求的不断启动，公司有望分享到LED 照明特别是LED 路灯市场的快速扩张带来的发展机遇。

募集资金项目推动无线通讯模组产能扩张。募投项目将推动公司产能快速扩张，特别是在大功率LED 驱动电源产品有显著增长，以应对快速成长的LED照明需求。预计未来将成为公司主要的增长动力。。

我们预计公司 11、12、13 年完全摊薄EPS 为0.89 元、1.17 和1.57 元，参考二级市场可比公司估值情况，我们认为公司合理估值为12 年15X-20X 市盈率，对应价格价格为13.35-17.80 元。

风险揭示:LED 市场需求低于预期，市场竞争激烈，产品价格下滑。