投资建议

本月行业变化：海外照明需求确立，照明产品价格战开始

受益于背光产业链的加速转移以及LED 照明需求的启动，LED 行业迎来新一轮的景气大周期，伴随着LED 照明的大趋势，2013 年中期国内外照明企业开始通过价格战抢占市场，我们认为终端产品的价格战将进一步拉动需求，利好中上游的封装和芯片企业；

我们继续看好封装和芯片环节，推荐标的：三安光电、聚飞光电；行业点评

4 月台湾LED 企业营收环比增一成：4 月LED 行业进入背光旺季，同时LED 照明价格的持续下降带动了照明需求的启动，台湾LED 封装企业营收环比增长9.2%，同比增长29.4%，LED 芯片企业营收环比增长10.4%，一线芯片厂产能接近满载，部分型号芯片订单持续至3 季度；

终端照明产品价格战开打：为了抢占LED 照明市场终端市场价格战开始，继三星和Cree 分别推出15 美元和10 美元的LED 灯泡后，Osram 宣布将在6 月份在欧洲市场推出低于10 欧元的40W 取代型LED 球泡灯，而国内40W 取代型的LED 球泡灯售价已经到30 以内，T8 灯管的大客户价格也已降至60 元以内；

需求旺盛，LED 芯片价格止跌：2013 年一季度LED 照明芯片价格降幅在6%-7%，而随着二季度需求快速转旺，LED 芯片价格已经稳定， PSS 蓝宝石衬底价格上浮5%左右，我们预计二季度芯片价格降幅在3%以内，受益于芯片价格跌幅的收窄芯片企业盈利能力逐步回升；

封装企业短期产能出现瓶颈，盈利能力回升：一季度A 股上市封装企业营收同比增长30%，整体毛利率小幅回升至26.22%，伴随着需求的快速升温，封装企业开始积极扩产，订单能见度至6 月底；