推进股份回购，彰显发展信心

2024 年11 月8 日，公司审议通过回购议案，计划以1-2 亿元资金回购公司股份，拟用于股权激励计划、员工持股计划或转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，回购价格为不超过11.50 元/股，回购股份数量为869.57-1739.13 万股，占总股本比例为2.53%-5.06%。截至2024 年12 月31日，公司以集中竞价方式累计回购577.93 万股，占总股本的1.68%，公司通过股份回购体现对于未来发展的信心。

发力品牌培育，推进渠道费投模式优化

产品端来看，公司挂面产品逐步向高端、细分赛道发展，持续聚焦软弹面高端战略产品，加大终端费投，提升复购率，计划2025 年打造亿元级大单品。五谷道场持续强化营销，增强线上资源投入，同时孵化大单品，优化产品结构，推进零食量贩等新增渠道渗透。渠道端来看，公司持续推进经销渠道改革，通过收紧授信、将渠道费用直接投放至终端试吃与消费者互动等方式提高费用使用效率，优胜劣汰后经销商结构将持续优化。市场端来看，后续重心为优势市场做渠道下沉，加密网点的同时布局农贸市场等空白渠道。

盈利预测

公司面条与方便食品围绕大单品布局，成本下降利好盈利释放，叠加生猪养殖业务供需格局改善，我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.48/0.49/0.55 元，当前股价对应PE 分别为20/20/18 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行、行业竞争加剧、股份回购进展不及预期、原材料价格上行、改革进展不及预期风险等。