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公司发布2025年三季报，利润显著增长。2025年前三季度，公司实现营收45.4 亿元，同比增加1.4%；归母净利润1.22 亿元，同比增加39.49%；扣非归母净利润1.16 亿元，同比增加32.09%。其中第三季度实现营业收入16.84 亿元，同比增加4.65%；归母净利润0.71 亿元，同比增加896.81%；扣非归母净利润0.71 亿元，同比增加832.82%。

优质电机生产企业。公司是全球领先的电机零配件供应商，定位于较少企业涉足的中高端专业化电机零部件生产制造领域，专注于电机定子、转子产品的生产制造，积累了独特的专业化优势，具有坚固的护城河。

子公司与新剑传动签署战略合作协议。8 月23 日，公司子公司浙江鸿辉电机有限公司与杭州新剑机电传动股份有限公司正式签署战略合作协议，双方将携手在人形机器人灵巧手及关节模组等传动执行器等领域展开深度合作，以技术互补构建一体化解决方案，共同推动人形机器人更快实现规模化生产。公司凭借与新剑传动深度合作，有望加速切入国内外头部人形机器人客户，充分受益产业放量。

加速布局人形机器人等赛道，未来成长空间广阔。公司积极拥抱人形机器人、低空经济等新兴领域，持续丰富公司相关产品线规划，产品涵盖无框力矩电机、齿槽微电机、直驱电机、轴向磁通电机等。1）人形机器人领域，公司拥有成熟的轴向磁通电机技术，有望准确匹配人形机器人行业的需求。据公司公告，公司人形机器人电机类相关产品进展顺利并已进行交付测试，公司将进一步与合作伙伴共同研发拓展人形机器人关节模组类产品。此外，公司对于现有新能源车的客户在人形机器人领域的需求也保持快速响应，并持续拓展沪杭、川渝、广深地区的人形机器人头部客户。公司具有上海研发团队和台州总部研发团队，两地研发团队通力合作，聚焦于机器人核心零部件的研发，特别是无框力矩电机和齿槽微电机。2）无人机领域，公司和大疆合作时间长，主要供应电机类产品。后续在消费级产品包括无人机、云台以及扫地机器人相关产品也存在电机产品需求，公司在持续满足客户需求。

盈利预测：新能源汽车和机器人等市场的兴起为电机行业带来新发展机遇，公司有望充分受益并进一步提升收入和盈利，因此上调盈利预测及目标价。预计公司2025-2027 年营收为71.1/84.5/100.3 亿元，归母净利润为2.07/3.08/4.13 亿元，给予2026E 的每股净利润45 倍PE 估值，对应目标价33.95 元，调整为“增持”评级。

风险提示：人形机器人业务不及预期；盈利预测与估值判断不及预期